日圓：趨勢終於被打破了嗎？

• 貨幣干預嚇壞了交易 USDJPY 的投機者。
• 2026 年美聯儲加息的可能性持續下降。 

在美國 7 月零售銷售額突然下降 0.6% 後，美元回落至兩個月低點，而市場預期為增長 0.1%。這一令人意外的疲弱數據，加上密歇根大學消費者信心指數下滑，已將美聯儲 9 月收緊貨幣政策的可能性降至 31%，年底前降至 64%。

高盛認為，這些數據仍被高估。在通脹放緩、就業下降和零售銷售下滑的背景下，美聯儲 9 月加息的可能性極低。展望未來，該行認為，在沒有美聯儲任何干預的情況下，消費者價格通脹將繼續下降。

唯一可能擾亂通脹放緩進程的因素，是布倫特原油突破每桶 80-90 美元的交易區間。此外，以色列對黎巴嫩的襲擊加劇了這種情景的風險，因為中東衝突可能升級。然而，如果布倫特原油未能突破其盤整區間，美國通脹放緩的可能性將上升。這將導致美聯儲在收緊貨幣政策方面落後於其他央行，並削弱美元。

美元下跌使 USDJPY 空頭得以將價格從關鍵整數位 160 附近推開，從而降低了美國和日本進一步貨幣干預的風險。自上次干預以來，對沖基金已將其日元空頭頭寸減半。

投機者對 USDJPY 漲勢延續的信心似乎不如 5 月至 7 月時那麼強。他們終於接受了高市早苗政府不會阻礙貨幣緊縮這一事實，以及日本央行最早可能在 9 月加息。出現這種結果的概率已升至 80%。期貨市場完全相信，貨幣緊縮將在 10 月進行。

令人失望的美國零售銷售數據幫助黃金重新升至每盎司 4,400 美元上方。對於這種貴金屬而言，衰退與滯脹之間幾乎沒有區別。在這兩種情況下，金價都將繼續上漲。如果美國 GDP 增長繼續放緩，通脹如何變化都無關緊要。多頭將能夠借助其走勢獲利。

總結。疲弱的美國經濟數據正在打壓美元和 USDJPY，降低干預風險。日本央行加息可能性上升支撐日元；黃金則受益於經濟擔憂。