石油是否已取代黃金，成為 2026 年最具吸引力的避險交易？

石油正在取代黃金，成為避險交易的核心。

這是 The Gold & Silver Club 的判斷，因為 2026 年揭示了一場體制轉變。推動通膨的資產正越來越表現得像是對沖危機本身的工具。

布倫特原油基準價格截至 2026 年已飆升 91.8%。10 月 23 日，布倫特原油收於每桶 116.72 美元，週漲幅達 6.2%。與此同時，黃金和標普 500 指數則大幅下跌。

石油正以交易員無法忽視的數據強行進入避險討論。如果這種走勢持續到年底，這將意味著布倫特原油自 1999 年以來最強的年度表現。

對於 The Gold & Silver Club 而言，這種分化說明了一個日益緊迫的投資主題：稀缺時代正在改變保護可以在哪裡找到。

當增長提振需求時，石油和股票往往會同步上漲。供應衝擊則會顛覆這一邏輯。原油短缺會推高能源成本，同時擠壓企業利潤率和家庭支出。同一條新聞既可能推升原油，也可能打壓股市。

美聯儲 10 月發布的研究指出，石油近期與股市的負相關關係，與其對沖短期市場風險的潛力一致。

"石油只屬於增長交易的假設正在瓦解，"The Gold & Silver Club 研究主管 Lars Hansen 表示。"在供應危機中，傳導通膨衝擊的資產也可以幫助對沖這種衝擊。"

美聯儲正同時面臨通膨和增長放緩。家庭則面臨更昂貴的燃料和縮水的投資組合。降息無法替代缺失的原油供應。

黃金仍保有其貨幣屬性。但在當今的宏觀環境下，The Gold & Silver Club 認為，這種貴金屬受宏觀驅動的週度波動為戰術交易提供了機會。短線策略可以簡單概括為："低買，高賣。重複，再重複，然後再來一遍，"Hansen 說。

國際能源署估計，全球可觀測庫存截至 9 月底比 2 月底低 5.09 億桶。陸上庫存至少自 2016 年以來處於最低水平。

該機構預測，2026 年供應將減少 580 萬桶/日，而需求僅下降 260 萬桶/日。它仍預計到年底前將出現供應缺口。

當供應收縮速度快於消費下降速度時，僅靠增長放緩無法解決短缺問題。

在 IEA 報告編製時，北海現貨原油價格約為 134 美元，而布倫特期貨接近 107 美元。

"當系統失去容錯空間時，稀缺性就會變得具有強大的金融力量，"Hansen 表示。"任何進一步的中斷都可能衝擊一個可用於緩衝影響的儲備更少的市場。"

在過去 15 年裡，The Gold & Silver Club 已建立起作為業內最準確的大宗商品價格趨勢預測者之一的聲譽，這一記錄已在領先金融出版物和機構研究報告中得到充分記錄。

該公司的專有模型持續準確捕捉金屬、能源和農產品領域的重大拐點，使 GSC 在機構投資者和私人財富客戶中都贏得了值得信賴的權威地位。

9 月 4 日，在布倫特原油於 8 月 26 日自 84.20 美元反彈後，The Gold & Silver Club 提出了年底前升至 130 美元的路徑。該預測將 120 美元和 126 美元視為邁向 130 美元的里程碑。

從 8 月下旬低點到上週高點，布倫特原油已上漲約 39.5%。這就是當前正在發生的重新定價規模。

上週 117.45 美元的高點意味著布倫特原油仍相差約 13 美元。按 116.72 美元的收盤價計算，再上漲 11.4% 就能達到目標。第四季度還有兩個多月。

對於 GSC 而言，庫存耗盡和持續存在的基礎設施威脅強化了油價升至 130 美元的理由。

若持續突破120美元，將使重新收復126美元區域成為焦點。再往上看，130美元將成為第四季度目標。 

隨著本季度尚未結束，若這些關鍵水平被持續突破，市場注意力將轉向，在年底前能源稀缺性還能將價格推高到何種程度。

"油價並不需要所有看漲催化劑同時出現，"Hansen表示。若供應恢復不及預期，或足以迫使油價再次上調。

出口恢復帶來的安慰有限。GSC Commodity Intelligence 彙編的數據顯示，截至10月，霍爾木茲原油流量日均為1170萬桶，高於9月的975萬桶。 

全球石油市場最具影響力和權威的聲音一致認為，關鍵基礎設施遭受大範圍破壞可能將原油推向150美元。某交易高管警告稱，柴油價格目前已接近每桶200美元，在局勢再次升級的情況下，可能升至250美元或更高。 

若達到150美元，布倫特原油將較10月23日收盤價高出28.5%，這表明局勢升級可能會多麼迅速地重新定價避險需求。 

這些條件情景揭示了其中的利害關係。柴油將稀缺性傳導至貨運、農業和製造業。另一輪供應衝擊的影響將遠遠超出加油站。 

化肥中斷使這一原則變得具體可見。GSC Commodity Intelligence 追蹤的數據顯示，9月，在敵對行動再度升級後，經霍爾木茲海峽的貨運幾乎為零。GSC估計，該海峽通常承載全球29%的尿素貿易和47%的硫磺貿易。 

天然氣有助於生產氮肥。硫磺支持磷肥生產。柴油為農業機械和貨運提供動力。硬資產消耗其他硬資產：短缺可能會在生產其他必需品所需的資源中蔓延。

受燃料成本和養分供應中斷擠壓的農民，可能會減少播種或化肥使用，從而威脅未來收成。能源衝擊可能演變為糧食衝擊。 

"稀缺時代講的是獲取必需品的成本，"Hansen表示。

年初，The Gold & Silver Club的分析師宣布2026年為"硬資產之年"。

該機構的長期觀點很明確：財政壓力、地緣政治碎片化、戰略競爭以及受限的實物供應，可能推動稀缺資源持續重新定價——從而在單一年份之外創造巨大的財富機會。

"這不再只是硬資產之年，"Hansen表示。"我們認為，我們正過渡到硬資產十年。在一個日益由稀缺性定義的世界裡，石油正成為資本配置最明智的戰略領域之一。"

該機構認為，配置這些稀缺必需品，有助於抵消其短缺所造成的通膨損害。

在這一供應衝擊主導的環境中，石油就是新的黃金——而且它或許正把今年最大的行情留到最後。

其影響遠不止2026年。過去幾十年，世界一直在為充裕定價。如今，它可能正進入一個被迫為稀缺定價的十年。

這就是The Gold & Silver Club"硬資產十年"論點的基礎，也是其越來越緊迫結論背後的信念：

"我們都持有的硬資產還不夠多。"

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