斯塔默強勢回應，債券市場暫時相對穩定

英國今晨成為焦點，工黨在地方選舉慘敗後，首相基爾·斯塔默發表了講話。這次講話被視為對其地位的生死攸關之舉，他表現強硬，否定了更換首相的可能性。儘管首相在週末面臨領導權挑戰，但尚未出現致命一擊，截至週一，市場保持平靜，收益率適度上升，英鎊仍維持在1.36美元以上，儘管美元今日整體走強。

目前看來，市場並未認真對待安吉拉·雷諾提出的振興經濟和提升工黨機會的方案。她似乎未能理解政策權衡，例如，她表示為年輕人創造就業機會可以與提高最低工資同時進行。儘管民調對現政府迄今的表現給出了嚴厲的評判，市場顯然願意忽視本週工黨內部的紛爭。

債券市場反應相對溫和，10年期英國國債收益率上升4個基點，仍低於5%，這表明交易員不認為對斯塔默的威脅會成真。目前階段，需要更大的衝擊才能推動收益率上升。如果斯塔默能度過此次挑戰，焦點將回歸數據：經濟能否增長，公共債務能否保持穩定？如果這些因素因新領導人而改變，國債市場將會作出反應。

此次講話中最大亮點是宣布英國鋼鐵國有化。在能源價格危機期間實施此舉的利弊尚有爭議，但如果能阻止更激進的左翼政府接管英國，市場可能會忽視這一政策。首相還呼籲與歐洲加強關係，但未就此發布重大政策聲明。

油價回吐早盤漲幅，市場情緒依然低迷

繼上週五美國股市再創新高的驚艷表現後，本週初市場情緒趨於謹慎。焦點再次轉向伊朗。特朗普總統拒絕伊朗對美國和平提議的回應後，油價最初上漲。隨著上午的推進，油價的拋售有所緩解。有報導稱卡塔爾擁有的液化天然氣（LNG）油輪正接近霍爾木茲海峽口，如果成功通過，這將是10週內第二艘成功穿越該海峽的卡塔爾油輪。

雖然這只是卡塔爾通常通過該海峽船隻數量的一小部分，但這是朝著正確方向邁出的一步，可能表明海灣地區緊張局勢有所緩解，儘管伊朗和美國仍在就和平協議條款進行討價還價。布倫特原油價格仍高於每桶100美元，目前交易價略低於每桶104美元。油市仍處於現貨升水狀態，表明市場仍寄望於衝突的解決，儘管和平進程拖延，衝突已進入第10週。

油價對霍爾木茲海峽重新開放的消息高度敏感，無論是利好還是利空，因此即使油輪通過的數量有限，這一跡象也可能在未來幾天對油價形成壓力。

本週初，隨著油價上漲，全球收益率普遍走高。美國收益率也在上升，因週五強勁的就業數據使美聯儲降息預期被排除。儘管英國國債市場今日表現不算異常，但英國收益率略高於其他國家，且在七國集團中名義上仍高於其他國家，儘管英國的債務與GDP比率低於美國、法國和義大利。

中美峰會或提振對伊朗達成協議的希望

目前，儘管油價上漲，市場尚無恐慌跡象。圍繞美伊衝突和平解決路徑細節的爭論在所難免。儘管看似和平協議遙不可及，尤其是伊朗要求戰爭賠償和對霍爾木茲海峽的主權，但這都是談判的一部分。值得關注的是本週的中美峰會，伊朗將是討論議題之一。中國是伊朗極為重要的貿易夥伴，觀察北京是否能促成協議，以及特朗普訪華的時機是否巧合，將十分有趣。

目前，儘管油價上漲，人工智慧相關交易仍在繼續。韓國KOSPI指數今晨創歷史新高，晶片製造商強勁反彈。今日前瞻，期貨價格顯示美國股市可能略有回調。然而，納斯達克和標普500指數均接近歷史高點，本月迄今油價上漲並未阻礙股市走強，如下圖所示。今日美國股市可能承壓，因納斯達克巨頭英偉達、亞馬遜和谷歌盤前均下跌，市場暫時休整，交易員消化美聯儲今年不降息的預期。

圖表1：納斯達克在油價攀升的同時創歷史新高。