隨著國債收益率升至2007年以來高點，金價觸及頸線位

10 年期收益率周三收於 5.11%，創 2007 年 7 月以來最高水平，5 年期收益率自 2007 年以來首次突破 5%，在閃電採購經理人指數（flash PMIs）顯示商業活動增速創 2021 年以來最快、投入和產出價格處於多年高位後，10 月加息目前已被市場定價約 70%。巴爾理事表示還需要更多加息。布倫特原油收於 103 美元附近，美元兌所有主要貨幣上漲，黃金收於 4,324.40 美元，當日下跌 52 美元，兩個交易日下跌 60 美元。

今天早晨較為平靜：黃金接近 4,320 美元，白銀和銅小幅走低，期貨下跌三分之一個百分點，習近平抵達華盛頓。市場的平靜是在等待，看看頸線是否會守住日線收盤。

兩個交易日

周一，我寫道，油價回落拖低了收益率並提振了股市，而黃金"從中分得了 30 美元，現在又把它還回去了"。如今它已經回吐了 60 美元，其餘周一的緩解情緒也隨之消失。10 年期收益率比周一晚間高出 16 個基點，標普 500 指數低於當日收盤水平，布倫特原油重新回到 100 美元上方，10 月加息預期也從拋硬幣變成了 70%。這一反轉用了兩個交易日和一份 PMI。

在我昨天的黃金交易提醒中，我寫道，兩年期收益率是"這份提醒中唯一不會被和平消息頭條影響的數字"。它收於周期高點，而 5 年期收益率則在疲弱拍賣後跟隨其突破 5%。

黃金：懸而未決

黃金收於 4,324.40 美元，處於下降頸線區域，圖表將決定周三的收盤是在頸線上還是跌破了頸線。白銀價格周三下跌速度約為黃金的兩倍，正如上周下跌時一樣，而礦業股在我將其形容為 2012 年式走勢的那一天回吐了當日的"強勢"。若日線收盤跌破頸線，則該形態完成，其目標位在 4,000 美元下方，而美元第四次收於 100 上方則為這一走勢提供了鋪墊。

在昨天大幅下跌之後，金價今天又進一步走低，但我想提醒你注意的是，與上周相比，現在已經有一處不同。也就是說，這次沒有看漲的盤中反轉。

此外，昨天的收盤價是 8 月初以來的最低收盤價。而且金價還在繼續下跌。

這兩點都確認了看跌情景，而美元指數很可能會為看跌之火提供燃料。

我已經寫了一段時間關於美元看漲潛力的內容，如果你一直在關注我的分析，這輪上漲對你來說並不意外。問題仍然是：

真的沒有什麼能阻止美元這列看漲列車嗎？

讓我們面對現實——途中會出現回調。而當美元指數接近此前 2026 年高點約 101.5 – 101.8 時，我們可能會迎來一次回調。不過，關鍵在於……

關鍵在於，這不是一輪短期反彈。美元指數要麼是中期反彈，要麼是長期反彈。

儘管多次嘗試跌破，USDX 再次守住了上升的長期支撐線之上。

你有多少次讀到過美元因為雙赤字、美聯儲的做法、美國政治局勢、 通脹等等原因而被說成一文不值？

恐怕多到數不過來。

然而——圖表不會說謊。自 2008 年以來，美元指數一直在上漲。

幾乎 20 年了！

這裡的大趨勢是向上，而美元指數現在正開始從寬幅交易通道的下邊界反彈。這是一個極其看漲的長期形態，其他市場無法忽視。

這輪反彈的底部規模很大——比之前的底部更大。而且我在它形成時就寫過——在我 2026 年 9 月的金價預測中，我警告稱，這一"跌破"實際上是一個築底過程，而且這是看漲而非看跌的。我們此前曾出現過寬幅底部，通常表現為雙底。這一次則是多重底，這意味著其含義更加看漲。

請考慮此前寬幅底部最終底部形成後的走勢——我用綠色箭頭和綠色虛線標出了這些案例。美元指數在所有這些情況下都大幅飆升，我認為這一次我們也會看到同樣的情況。

對貴金屬的影響過去要麼是看跌，要麼是極度看跌。現在，我們很可能正處於後者這種類比之中。原因在於，我們目前是在經歷一輪強勁反彈和一個重大頂部之後，而這在過去幾年裡只出現過兩次——2008 年以及 2011-2012 年。當美元指數從寬幅底部大幅飆升時，貴金屬（以及銅）確實會大幅下挫。

這一次，銅受到股市上漲的支撐，但這也很可能會結束。

• 美元走強會使美國出口競爭力下降。
• 高利率會使信貸成本更高（更不用說更高的抵押貸款還款負擔了）。
• 還有更高的油價——這一點我想無需多解釋。

地緣政治局勢繼續支撐更高的油價和更強的美元，因此這些技術面因素並不是孤立發揮作用的。