隨著里夫斯試圖對食品實施價格上限，英國通脹下降，但能持續多久

• 英國4月通脹放緩。
• 較低的能源價格上限和疲軟的食品價格拖累了CPI。
• 英國央行預期如此，且這只是暫時現象。
• CPI下降使英國央行6月加息可能性降低。
• 食品價格下跌可能成為超市反擊里夫斯的籌碼。
• 伊朗戰爭推動假期價格下跌。
• 利率和英國通脹的整體走向仍取決於伊朗/美國和平協議。
• 里夫斯要求食品價格上限後，所有目光聚焦英國超市。
• 工黨的非傳統經濟政策可能進一步擾動英國國債市場。

英國4月通脹率放緩，整體價格年率上漲2.8%，低於3月的3.3%。核心通脹率也從3.1%降至2.5%。雖然4月價格增長放緩在預期之中，但英國價格增長低於較低的預期。這主要歸因於能源價格上限的臨時降低，以及住房和家庭服務，尤其是電力和天然氣價格，這些對CPI指數的下行貢獻最大。

娛樂和文化、食品價格以及醫療相關費用均有所下降。相反，服裝和鞋類價格上月漲幅最快。負責編制CPI數據的國家統計局（ONS）確認，電力和天然氣價格下降是由於政府的支持方案，該方案降低了可變和固定費率關稅，加上中東戰爭前批發價格走低的影響，導致Ofgem價格上限上月被下調。ONS補充稱，電力和天然氣價格的下降僅部分被上月汽油和柴油成本的進一步上漲所抵消。

上月食品價格指數的下降也值得關注，尤其是在瑞秋·里夫斯敦促對超市必需品實行價格上限的背景下。巧克力和肉類價格的下降助推了食品指數的下跌。今日數據可能為超市提供反擊里夫斯要求進一步降價的籌碼。

儘管分析師關注與伊朗戰爭相關的價格上漲，旅遊套餐價格卻在下降，因為戰爭擾亂了旅行計劃。關於噴氣燃料短缺和在目的地被困風險的報導，可能會促使今年度假者更加謹慎，國內度假開始比傳統的兩週陽光假期更具吸引力。假期價格可能會持續承壓，直到戰爭結束。

為何通脹下降可能不會持續

英國央行預期能源價格上限的降低將在晚春減少通脹，隨後夏季晚些時候通脹將再次上升。Ofgem價格上限可能在7月上調，這將反映天然氣和電力的更高批發價格，未來幾個月將對英國通脹率施加上行壓力。此外，汽油價格週二達到戰爭開始以來的最高水平，無鉛汽油平均價格現為158.2便士/升。

英國解除對俄羅斯石油制裁以抑制價格上漲

里夫斯對超市施壓，政府今晨宣布解除對在不同國家煉製的俄羅斯石油的制裁。這意味著英國現在可以從印度進口源自俄羅斯的噴氣燃料，且對俄羅斯液化天然氣供應的限制也有所放鬆。這是政府的驚人180度大轉彎，尤其是在包括英國在內的七國集團（G7）週二早些時候同意對俄羅斯實施新一輪制裁之後。

該消息對市場的影響有限。儘管過去24小時油價有所下跌，布倫特原油仍維持在每桶110美元以上。這表明在霍爾木茲海峽完全重新開放之前，油價可能維持在這一關鍵水平之上。

由於CPI數據弱於預期，英鎊略有下跌。英鎊兌美元回落至1.34美元以下，目前交易於1.3390美元，但外匯波動迄今較小。今日數據基本排除了英國央行6月加息的可能性。全球央行是否加息將取決於伊朗與美國之間和平談判的結果，以及未來幾週霍爾木茲海峽的重新開放情況。

瑞秋·里夫斯"出格"建議超市實行價格上限

在CPI公布前，市場消化了英國政府要求超市凍結雞蛋、麵包和牛奶等必需品價格的消息，試圖限制伊朗戰爭帶來的通脹影響。這是極不尋常的舉措，週三開盤時市場將關注英國超市，包括特易購、森寶利和馬莎百貨。政府希望與食品零售商達成互惠協議，激勵其凍結價格，以換取放寬包裝和健康食品的監管，例如暫停反肥胖法規的引入。

在蘇格蘭，政府正試圖通過立法強制食品價格上限，英格蘭則不太可能採取類似措施，但此消息仍激怒了超市，超市指責政府未能實現增長議程，反而干預其商業模式。

值得注意的是，根據英國零售協會，英國的雜貨價格在西歐屬於較為實惠的水平，這得益於該行業的激烈競爭。傳統上，價格上限會導致供應減少，最終可能推高價格。這是一個處境艱難的政府所採取的高風險舉措，如果失敗，可能會激起選民更大的憤怒。

財政大臣瑞秋·里夫斯預計將正式宣布今年9月暫停將燃油稅提高5便士，但超市價格上限預計不會納入其生活成本計劃。如果里夫斯對家庭的支持過於慷慨，可能會進一步壓制英國國債，推高收益率。週二，英國10年期國債收益率上漲6個基點。這是週二全球債券市場拋售的一部分，但英國收益率被認為尤為脆弱。因此，任何非傳統經濟政策的跡象都可能在今日晚些時候擾動債券市場。