隨著英國增長超出預期，數據疑慮仍存
|英國月度GDP持續走強符合近年來的一個熟悉模式，即增長往往在年初幾個月表現優異，隨後動能減弱。我們預計活動將在夏季放緩。
我們對英國最新的增長數據仍持懷疑態度。表面上看，數據表現不錯。過去三個月的月度GDP較前3個月增長了0.7%。5月份的增長為0.1%，略好於預期的零增長甚至負增長。
然而，關於這些數據在多大程度上反映了潛在增長情況，仍存在激烈爭論。調查普遍較弱；5月份服務業採購經理人指數明顯走弱。就業市場則呈現出截然不同的圖景。私營部門就業人數仍在下降，消費者服務領域的疲軟勢頭幾乎沒有減緩跡象。英國央行決策者小組調查也顯示就業將進一步小幅下降。
這些月度GDP數據的強勁表現也符合一個令人毛骨悚然的熟悉模式，自2022年以來，數據在上半年明顯強於下半年。儘管國家統計局的分析對此持異議，但我們和其他經濟學家一樣，懷疑數據的季節性調整存在潛在問題。因此，我們很可能會在夏季看到增長明顯放緩。
今年的增長符合一個熟悉的季節性模式
儘管存在這些問題，近期增長的集中度也很有趣。按年率計算，月度GDP增長為1.3%。但其中0.8個百分點來自僅占整體產出四分之一的幾個行業。IT行業相對於其規模持續貢獻了英國增長的過度份額，或許反映了人工智能的影響。儘管5月份該行業產出有所下降，但此前3月和4月表現異常強勁。
少數幾個小行業推動英國GDP增長
總的來說，英國經濟今年開局可能確實表現尚可——儘管沒有這些增長數字顯示的那麼強勁。更重要的是，伊朗戰爭和能源價格飆升的影響可能將在夏季更加明顯。我們預計第三季度增長將放緩至0.1-0.2%，而第二季度增長現預計為0.4%。
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