談判的希望破滅了，但緊張局勢有所緩解

• 美伊談判破裂導致價格出現跳空缺口。
• 隨著避險資產需求上升，美元正在重新獲得漲勢。

美伊談判未能結束衝突後，美元本週開盤出現跳空高開。德黑蘭拒絕放棄其核野心，而美國則打算阻止伊朗油輪通過霍爾木茲海峽。迄今為止，中東衝突已使石油市場減少約1300萬桶/日的供應。如果再加上伊朗每天200萬桶的出口，布倫特原油價格可能進一步上漲，帶動美元指數走強，因為過去幾個月兩者走勢一直同步。

局勢可能惡化也可能改善。悲觀情景認為，德黑蘭被逼入絕境後，將打擊沙特的替代運輸路線，而胡塞武裝則封鎖另一個重要的石油通道——曼德海峽。然而，投資者仍然希望談判能夠恢復，雙方官員均有此暗示。此外，封鎖該海峽將意味著在威脅摧毀古老文明之後的局勢緩和。

如果戰爭是買入美元作為避險貨幣的理由，而美伊談判是賣出美元的理由，那麼現在應如何應對？

霍爾木茲海峽的長期關閉將對歐洲和亞洲經濟造成最沉重的打擊。根據《華爾街日報》專家的觀點，美國未來12個月內發生經濟衰退的概率略有上升——從27%升至33%。專家預計GDP增長將放緩至2%，低於之前的2.2%，通脹則將加速。預計到2026年底，價格將上漲3.2%，而非之前預期的2.6%。

隨著中東衝突導致油價上漲，美國核心通脹加速的風險將通過二次效應增加。3月份核心通脹環比溫和上漲0.2%，同比上漲2.6%。然而，4月份的數據顯然會更高。這將引發市場對美聯儲加息的猜測，並強化美元。

毫不奇怪，美伊談判破裂的消息打壓了黃金走勢，上週金價收於4750美元。週一交易開盤出現跳空低開，價格很快下滑至4635美元，但截至發稿時已從當日低點回升近100美元。近日，貴金屬因市場預期美聯儲儘管通脹上升仍將保持觀望態度而上漲，這將導致實際國債收益率下降。中東持續的衝突風險可能改變遊戲規則。