外匯日報：Bessent為日元干預提供更多理由

海灣地區再次停火的預期以及油價走低導致市場利率下降，股市上漲。風險偏好環境通常會使美元走弱，但對美聯儲政策的不確定性和美國經濟的健康狀況支撐著美元。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）對外匯干預提供了更多說明。

美元：美元表現相當堅挺

金融市場正經歷其週期性的風險偏好轉變。報導稱，新的美伊停火協議可能今天宣布，允許船隻在霍爾木茲海峽通行60天免收費用。油價本週一直受此消息影響，布倫特原油跌破80美元/桶，推動全球市場利率下降和股價上漲。

上述動態通常會伴隨美元走弱，因為投資者將資金投入美國以外的市場。但情況並非如此。美元指數（DXY）繼續在100附近交易，這可能歸因於市場仍擔心美聯儲可能在9月16日加息。油價走低以及或許稍顯疲軟的JOLTS就業數據使得美聯儲加息的定價從本週初的16/17個基點降至14個基點。

儘管本週最大的宏觀驅動力仍是週五公布的美國7月就業報告，但市場仍將關注今天的ISM服務業數據和月度ADP就業數據。地區調查顯示前者應保持強勁，ADP數據若接近預期的增加6.5萬，預計不會對美元造成太大衝擊。整體來看，美元指數今天可能在99.50-100.00的窄幅區間內交易。

此外，財政部長斯科特·貝森特昨日對近期日元聯合干預提供了更多說明。他提到的一個觀點是，日元走弱可能引發該地區的競爭性貨幣貶值。這讓人回想起去年"海湖莊園協議"討論中的一些熱點話題，當時亞洲貨幣被指低估，導致美國製造業空心化。他的言論似乎也暗示與日本央行達成了某種交換協議，即作為干預的交換，日本央行將在9月提前加息。本週市場對日本央行提前加息的預期顯著上升。美元/日元可能已在164附近形成重要頂部，但要確認這一點，需要日本央行加快緊縮步伐且美聯儲避免加息。

歐元：表現平淡

儘管上週歐元區硬數據好於預期，本週能源價格大幅下跌，歐元/美元仍難以取得明顯上漲。或許這與歐洲的乾旱狀況和低水位有關，影響了工業河運。然而，作為一種支持增長的貨幣，全球股市反彈和投資趨勢向好本應提振歐元。今日若能突破1.1550/60，或將打開1.1615/20的上行空間。

目前瑞典克朗可能也有走強的理由。由於利率普遍走高，瑞典央行的鴿派立場使得克朗受到打壓。本週能源價格和利率的下跌可能使歐元/瑞典克朗回調至10.90附近。

捷克克朗：較低通脹將緩解捷克央行加息預期

捷克7月通脹數據今日公布，我們預計整體CPI同比將從1.5%升至1.7%，主要受燃料價格上漲影響。然而，核心通脹仍將是關注重點，因為這也是捷克國家銀行6月加息的原因之一。初步估計細節有限，除非通脹出現重大意外，否則鑑於持續的地緣政治發展和明天的捷克央行會議（屆時還將發布新的預測），市場影響應有限。

我們預測整體通脹為1.7%，核心通脹為2.8%，這應當緩解市場的鷹派預期並軟化捷克央行的鷹派言辭，這仍是我們的基線。市場仍然預計將有兩次加息，但除非通脹意外上升，明天的捷克央行會議應會帶來比當前定價更鴿派的結果。加上油價走低，市場應會排除至少一次加息。這將對克朗施加一定壓力，克朗近期表現不及中東歐其他貨幣，原因如上所述，我們預計隨著市場定價轉向更鴿派，這一趨勢將持續。這應使歐元/捷克克朗維持在24.200附近。

巴西雷亞爾：巴西央行今日預計再降息25個基點

巴西央行（BACEN）預計今日將政策利率下調25個基點至14.00%。去年累計加息450個基點至15%已足以抑制通脹，現正逐步撤回緊縮措施。鑑於巴西IPCA通脹率為4.5%同比，今日降息後實際政策利率仍高達10%，將繼續吸引套利交易資金流入巴西雷亞爾。

巴西10月總統選舉構成對雷亞爾的最大政治風險。無論是現任總統盧拉還是弗拉維奧·博爾索納羅，兩位候選人似乎都不認真對待財政緊縮。然而，投資者持有巴西雷亞爾獲得了豐厚的補償，我們預計其表現將繼續優於陡峭的美元/巴西雷亞爾遠期曲線。

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