未來一週 – 非農就業報告將挑戰美元強勢及美聯儲偏鷹派立場

• 美元走強主導市場，鷹派美聯儲掩蓋地緣政治和油價下跌影響。
• 非農週可能推動9月美聯儲加息預期並提升市場波動性。
• 歐元缺乏新的看漲催化劑，所有目光聚焦初步通脹報告和歐洲央行論壇。
• 外圍貨幣尋求喘息機會；日元干預臨近，英鎊等待新任首相。

美元反應令投資者驚訝

中東衝突結束以及迄今為止在未來五週內達成全面協議的步驟——油價大幅下跌但仍維持小幅風險溢價——使投資者得以將注意力轉向其他方面。

與預期相反，美元近期成為主要主角。美元指數錄得自3月中旬——美伊以色列衝突高峰期以來的最佳兩週表現，本週表現優於所有主要貨幣，歐元兌美元跌至一年新低。

最近的美聯儲會議上，主席沃什批評前瞻指引並宣布成立委員會重塑美聯儲，鷹派立場足以推動加息預期跳升。目前9月加息25個基點的概率為72%，下週的美國數據可能會打亂這些預期。

更高的融資成本前景和持續的估值擔憂使股市承壓，科技股首當其衝。有趣的是，股市多頭尚未將當前的疲軟視為入場做多的機會，顯示市場焦慮。

儘管本週美國國債收益率下降，主要受抑制的避險情緒影響，但收益率利差仍對美元有利，美元能否維持當前走勢？

未來一週數據密集。加上美國7月3日銀行假期導致的假期縮短，以及月末、季末和半年末的再平衡資金流，波動性可能大幅上升，影響交易者行為。

所有目光聚焦週四非農數據公布

下週二的CB消費者信心指數可能延續上升趨勢，確認美國消費者的積極狀態，而下週三ISM製造業採購經理人指數中的價格支付子指數應能提供通脹壓力的寶貴洞見。

下週二的JOLTS報告、週三的挑戰者裁員報告和ADP就業報告可能成為週四非農就業報告的最佳前奏。如前所述，週五的數據發布已提前至7月2日週四，縮短了交易時段。

在一系列良好的就業相關數據推動下，三個月非農平均值升至188k，為2024年第一季度以來最高水平，大多數美聯儲成員認為就業市場健康且不會推動通脹。若出現一系列重大下行數據意外，可能改變他們的看法，擾亂加息預期。

值得注意的是，美元目前似乎在風險偏好和風險厭惡兩種情景下均受益。9月加息概率降低可能提振股指，吸引資金流入以科技板塊為主的美股基金。反之，強勁的美國數據將進一步支持美聯儲加息預期，有利於美元。

有趣的是，投資者正試圖適應美聯儲言論減少，許多人懷疑沃什是否限制了公開露面，或美聯儲成員是否謹慎避免因言論疏遠沃什。

歐元尋求看漲催化劑

歐元持續承壓，缺乏推動力十分明顯。在一系列不錯的經濟數據中，鷹派貨幣政策的影響可能已達極限。市場賦予9月加息80%的概率，但鷹派言論對歐元影響有限，本週對美元和英鎊均表現疲軟。

若週三初步通脹報告出現大幅上行意外，歐洲央行鷹派可能加大7月加息壓力。然而，6月油價下跌約20%，大概率出現顯著下行意外，抑制7月加息預期。屆時，歐元可能進一步走弱，甚至對英鎊亦是如此。

包括拉加德行長在內的大量央行官員將於下週亮相，因歐洲央行年度論壇將於6月29日至7月1日在葡萄牙辛特拉舉行。關於她提前離職的傳聞近期已消退，但討論尚未結束。

英鎊和日元因不同原因持續成為焦點

英鎊和英國國債市場歡迎其他候選人退出，為伯納姆鋪平道路，預計他將於7月中旬就任。

此舉使英國央行得以繼續專注於恢復價格穩定，鴿派與鷹派分歧依舊明顯，但新首相公布經濟計劃後情況可能改變。國有化、更高公共支出和增稅可能不被投資者看好，英國央行或被迫將重點從抗擊高通脹轉向維護金融穩定。

與此同時，近期日本央行加息及持續鷹派言論未能扭轉日元命運，投資者繼續無視反覆的口頭干預，美元兌日元維持在160以上。

下一輪干預的時鐘正在倒計時，但日本是否在等待美國的綠燈？高市首相是否抵制干預並反對進一步加息以維持股市上漲？財政部是否在等待合適時機干預？真實原因可能是上述因素的綜合，但隨著7月3日美國銀行假期臨近，問題或將很快得到解答。

澳元和加元渴望風險偏好反彈——黃金承壓持續

外圍貨幣受當前美元反彈和混合風險偏好影響承壓。澳元將關注澳儲行會議紀要和強勁的中國PMI數據以支持加息預期，而加拿大數據可能依舊疲弱，令加元承壓，並加劇過去四週累計3%的跌幅。

最後，4000美元關口比空頭預期的更難突破。若要扭轉當前看跌情緒，需向4400美元邁進，但在急劇的股市調整出現之前，這一目標看似遙遠。股市調整初期將利好黃金，且疲軟的美國數據將推遲美聯儲加息預期。