未來一週——在中東局勢不確定性背景下，美國 PCE 通脹成為焦點，新西蘭聯儲將決定利率

• 中東局勢使美元維持區間震盪。
• 但在關鍵美國PCE數據公布前，美聯儲加息押注依然高企。
• 紐儲行決議和澳大利亞CPI數據將檢驗陡峭的隱含利率路徑。
• 東京CPI數據加速可能緩解干預擔憂。
• 意大利、法國、德國的初步CPI數據及加拿大GDP也將公布。

地緣政治持續主導市場

繼錄得兩個月來的最強一週後，本週美元走勢呈現盤整，美元指數在98.80至99.40之間波動。週一，受中東局勢緊張影響，包括美伊官員之間的敵對言論及無人機襲擊，美元開盤強勁。

不過，緊張局勢後伊朗向美國提出新的和平建議，而美國總統川普週三表示美伊和平談判已進入"最後階段"。加之部分船隻成功通過霍爾木茲海峽的消息，遏制了美元的漲勢，並使油價回落。

儘管美元未能加速上漲，但也未出現下滑。或許這與美聯儲會議紀要顯示政策制定者對通脹失控的擔憂加劇有關，多位成員對加息的態度更為開放。

美國PCE數據成為關注焦點，通脹憂慮升溫

這使投資者維持對近期加息25個基點的押注。市場已完全計入3月加息的可能性，且今年加息的概率高達70%。

即使油價未進一步上漲，通脹仍可能維持高位，因為年率通脹是將當前價格與一年前較低的價格進行比較。因此，若後續數據持續確認這一點，投資者可能會提前預期加息時間。

鑑於此，週四將公布4月核心PCE指數（美聯儲偏愛的通脹指標），同時發布同月個人收入和支出數據，以及第一季度GDP第二次預估。考慮到當月CPI和PPI數據均高於預期，PCE指數面臨的風險可能偏向上行。

若PCE數據高於預期，結合良好的經濟增長數據，可能加強今年晚些時候加息的理由，尤其是在美伊和平談判再次陷入僵局的情況下，美元或將進一步走強。

紐儲行是否會重申鷹派立場？

本週三，紐儲行將召開貨幣政策會議。上次會議中，政策制定者決定將官方現金利率（OCR）維持在2.25%，但對中東衝突對通脹和經濟增長的影響表示擔憂，暗示若價格壓力加劇，將"果斷"採取行動。

這一表態被解讀為鷹派按兵不動，加上1年和2年期通脹預期加速上升，使投資者相信年底前可能加息約三次，每次25個基點。儘管本次會議加息概率僅為25%，但7月會議的概率升至80%。

因此，本次會議若繼續按兵不動但伴隨鷹派措辭，可能為7月加息奠定基礎，並推動紐元走強。

澳大利亞CPI或為澳儲行注入動力

在紐儲行決議前半小時，澳大利亞4月CPI數據將公布。澳儲行已連續加息三次，儘管近期暫停緊縮，但根據澳大利亞隔夜指數掉期（OIS），到2026年底仍預計加息70個基點。

3月CPI年率從3.7%躍升至4.6%，若進一步加速，交易員可能會預期更陡峭的隱含利率路徑，進一步提振澳元。畢竟，澳儲行的通脹目標區間為2-3%，而CPI已遠超上限。

日元關注東京CPI數據以緩解干預擔憂

日本方面，焦點是5月東京CPI報告，同時公布4月工業生產和就業數據。儘管日本當局近期多次干預，日元兌美元仍處於弱勢，美元/日元回落至158-160區間，財政大臣片山在該區間通常會更積極表達干預意願。

東京CPI數據加速可能增強日本央行（BoJ）在即將召開的會議上加息的可能性，並提高未來數月連續加息的概率。根據日本隔夜指數掉期（OIS），6月16日加息概率為75%，年底前幾乎完全計入另一輪加息。

加息預期上升有望助推日元走強，並可能降低干預風險。然而，若日本央行真想讓干預達到預期效果並避免日元進一步投機性下跌，可能需要滿足市場預期。

意大利、法國、德國公布通脹數據，加拿大GDP亦將發布

最後，週五將公布意大利、法國和德國5月初步CPI數據，提供歐元區通脹走向的早期指引。歐元區CPI數據將於6月2日（週二）公布。歐洲央行（ECB）預計將在下次會議上加息，隨後可能還有40個基點的加息空間。通脹失控風險上升可能導致更鷹派的加息路徑，但這是否能推動歐元走高仍存疑。

儘管歐洲央行預計加息力度將超過美聯儲，但歐元區經濟似乎更受當前能源危機和中東戰爭的嚴重影響。PMI數據疲軟明顯，5月歐元區初值綜合PMI從48.8降至47.5，進一步進入收縮區間。

加拿大第一季度和3月GDP數據也將於週五公布。儘管中東地緣政治動盪，加元表現相對穩健，或受油價上漲支撐。畢竟，加拿大是全球第四大石油出口國。如果數據表明加拿大經濟在動盪中保持韌性，加元可能進一步受益。