隱藏在你汽車排氣管中的金屬：銠價如何遠超黃金和鉑金暴漲

2021年短暫的一段時間內，銠成為全球最熱門的資產之一。這種鮮為人知的貴金屬價格飆升至每盎司近30,000美元，遠遠超過黃金，有時甚至按盎司計價比奢侈手錶、高端跑車甚至某些加密貨幣還要昂貴。

然而，大多數人甚至從未聽說過它。這正是銠如此引人入勝的原因。

與黃金不同，銠並未存放在央行金庫中，也未在市場恐慌期間被散戶投資者搶購。實際上，它存在於全球經濟中一個規模更小且更專業的領域。

但正是這個小市場，使其能夠出現驚人的價格波動。

隱藏在明處的稀有金屬

銠是一種銀白色貴金屬，屬於鉑族金屬家族，與鉑金和鈀金同屬一類。

它具有極強的耐高溫和耐腐蝕性，高反光性和極高的耐用性，這些特性使其在工業中極為有用。

大多數人從未直接見過銠，但每天都在不知不覺中與它接觸。這是因為銠最重要的作用是在汽車催化轉換器中，即裝配在汽油車上的排放系統。

簡單來說，銠幫助淨化汽車尾氣中的有毒氣體，特別是氮氧化物，這是大城市空氣質量問題的主要污染物之一。在分解這些有害排放物方面，銠表現得極為高效。

隨著中國、歐洲和美國等地政府在過去十年加強環保法規，迫使汽車製造商在車輛中使用更多銠，這一點變得極為重要。

需求突然爆發。

一個規模微小卻影響巨大的市場

銠與黃金或白銀表現截然不同的原因之一是其市場規模極其小。

全球大部分供應來自於南非，尤其是布什維爾德礦區，這是地球上鉑族金屬最豐富的礦區之一。

少量產自：

• 俄羅斯
• 津巴布韋
• 加拿大
• 美國

但關鍵細節是：銠很少單獨開採。大多數情況下，它是鉑金和鎳礦開採的副產品。這意味著礦工無法在價格上漲時簡單地增加產量。

這就是事情變得有趣的地方。

南非的電力短缺、煉廠停產、勞工動盪甚至運輸中斷，都可能突然收緊本已極為緊張的供應。

由於市場規模極小，價格飆升不需要太大誘因。

銠真的可以交易嗎？

理論上，可以。

實際上，銠是世界上最難接觸的主要大宗商品之一。

與黃金或白銀不同，銠並未在大型期貨交易所被大量投資者和投機者每日頻繁交易。大多數交易都在幕後通過專業經銷商、煉廠和工業合同悄然進行。

這也是市場極易不穩定的原因之一。

雖然存在銠期貨合約和一些與該金屬相關的交易所交易投資產品，但與石油、黃金或銅等主流大宗商品相比，流動性極為有限。

在許多情況下，交易量非常小。

實體銠也可以通過專業經銷商以條塊或硬幣形式購買，儘管市場仍然高度小眾，且通常伴隨較寬的買賣價差和有限的流動性。

由於市場規模極小，即使供應出現相對溫和的中斷或工業需求突然變化，也能引發巨大價格波動。

這也解釋了為何銠經歷了現代大宗商品歷史上最為劇烈的牛熊周期之一。

銠為何比黃金更貴

疫情後出現了完美風暴：汽車製造商為了符合更嚴格的排放標準需要更多銠，而全球供應鏈正陷入混亂。同時，南非的礦業中斷使供應更加緊張。

結果是非同尋常的：銠價格從幾年前不到每盎司1,000美元飆升至2021年接近30,000美元。

相比之下：當時黃金價格約為1,700美元。

目前銠價格約為9,000美元，仍遠高於黃金和鉑金，並鞏固了其作為最昂貴金屬之一的地位。

這是近年來任何大宗商品市場中最為戲劇性的漲勢之一。與在龐大且高度流動的全球市場交易的黃金不同，銠的微小市場放大了每一次衝擊。

銠目前面臨的問題

但曾因更嚴格環保法規受益的銠，如今面臨截然不同的挑戰：電動汽車的崛起。

電池電動汽車不需要催化轉換器。沒有催化轉換器就沒有銠。這引發了關於該金屬長期前景的激烈討論。

一些分析師認為，隨著全球電動汽車普及加速，需求可能逐漸減少。另一些則認為，下降趨勢可能並非如此簡單。

混合動力汽車仍需催化轉換器，而傳統引擎更嚴格的排放法規可能在未來幾年繼續推高銠的需求。

這種拉鋸使銠成為大宗商品市場中最為波動的領域之一。

在2021年達到歷史高點後，隨著汽車產量放緩、半導體短缺衝擊汽車行業以及投資者更積極關注電動汽車轉型，價格隨後崩潰。

大多數人未曾聽聞的金屬，直到價格爆發

銠依然是最清晰的例證之一，展示了晦澀的工業金屬如何突然變得全球重要。它在幕後處於以下幾個領域的交匯點：

• 環境監管，
• 地緣政治，
• 礦業供應鏈，
• 以及全球汽車產業的未來。

也許這正是這個故事最令人驚嘆的部分。

在能源轉型、供應短缺和地緣政治緊張的世界裡，即使是藏匿於汽車排氣系統中的金屬，也能成為地球上最有價值的大宗商品之一。