印度人無視政府停止購買黃金的呼籲

去年春天，印度總理納倫德拉-莫迪敦促印度人推遲一年購買黃金。

他們顯然沒有聽從這一建議。

Titan 公司公布第二季度利潤增長 63%，客流量也顯著增加。據《金融時報》報道，"珠寶占該連鎖店絕大部分收益。"

莫迪希望印度人放棄購買黃金，以控制該國的貿易赤字，因為貿易赤字正對盧比構成壓力。

黃金和白銀約占印度進口總額的 11%。 

與此同時，石油約占該國進口的 22%。由於美伊戰爭導致油價突然飆升，印度受到的衝擊尤為嚴重。該國近 85%的燃料依賴進口，約 50%的原油進口經由霍爾木茲海峽。

隨著黃金和油價雙雙飆升，印度的進口帳單也急劇膨脹。截至 2026 年 3 月結束的財年，該國商品貿易赤字超過 3300 億美元。較一年前的 2800 多億美元增長了 17.9%。

貿易狀況給盧比帶來了顯著的下行壓力。

為試圖遏制黃金流入國內，政府在 5 月將關稅從 6%上調至 15%，同時莫迪也呼籲停止購買黃金。

Titan 董事總經理 Ajoy Chawla 稱這些措施的影響"不會持久"。

"他們對這類產品和黃金的喜愛依然存在；這不會消失。他們把它視為一種資產價值儲存手段。即便是那些並不一定打算出售珠寶的人，也會把它看作一個投資組合。"

數據也印證了 Chawla 的說法。

在連續兩個月疲軟之後，7 月黃金進口量翻倍，從 6 月的 20 噸增至估計的 40-45 噸，顯示需求更為強勁。

世界黃金協會（WGC）報告稱，7 月印度珠寶需求有所改善。

"行業反饋顯示，延遲購買重新回到市場，帶來了更高的客流量，並且除婚禮相關的必需購買之外，需求也出現了恢復。製造商據報導已開始收到更多訂單流，而珠寶商在節慶季到來前補充庫存的步伐也有所加快，這表明市場對季節性需求的信心正在增強。"

根據 WGC 數據，印度珠寶銷售在第二季度同比躍升約三分之一，達到 210 億美元。印度珠寶商公布了強勁的季度財報，營收同比增長 30%至 60%。宗教節日和夏季婚禮季支撐了第二季度的黃金珠寶銷售。

與此同時，莫迪上週重申了他的呼籲，要求印度人"如果不是必要，就不要購買黃金"。

顯然，很多印度人認為這是必要的。

事實上，印度人出於文化和經濟兩方面原因都熱愛黃金。

這種貴金屬深深融入了印度的婚禮儀式，以及宗教和文化習俗之中。節慶季通常會提振黃金需求。

印度人也將這種貴金屬視為財富儲藏手段，尤其是在較貧困的農村地區。印度約三分之二的黃金需求來自城市以外地區，那裡許多人處於稅收體系之外。許多印度人使用黃金首飾不僅是為了裝飾，也是為了保值。

在西方，黃金通常被視為奢侈品。

但在印度並非如此。即使是貧困的印度人也會購買黃金。

根據 2018 年 ICE360 的一項調查，印度每兩個家庭中就有一個在過去五年內購買過黃金。總體而言，87%的印度家庭擁有一定數量的黃金。即便是印度最低收入層級的家庭也持有一些這種貴金屬。調查顯示，收入最低 10%家庭中有超過 75%的家庭設法購買了一些黃金。

鑑於印度人對黃金的熱愛，莫迪的呼籲沒有引起重視也就不足為奇了。

去年 5 月，Metals Focus 預測，更高的稅負和政府的呼籲只會對印度黃金市場產生有限影響。

這是因為從歷史上看，即便在更高稅負環境下，印度對黃金和白銀的需求仍然保持韌性。

Metals Focus 分析師表示，"消費者在價格大幅上漲後往往會先推遲購買，但通常會隨著時間推移適應更高的價格水平。此外，更高的關稅可能會促使非官方流動恢復，而這些流動在 2024 年關稅下調後曾大幅萎縮。"

事實上，隨著盧比貶值，黃金很可能會變得越來越有吸引力。