英鎊：英國央行面臨更具挑戰性的任務

• 英國央行與美聯儲的貨幣政策分歧正拖累英鎊/美元走低。
• 疲軟的英鎊是英國通脹的推動因素。

由於美聯儲的鷹派意外，美元錄得自三月初以來的最佳單日表現。九位聯邦公開市場委員會（FOMC）成員在其預測中表示，2026年將會有一次或多次聯邦基金利率上調。相比之下，三月份有12位官員預測降息，現僅有一位。加上凱文·沃什（Kevin Warsh）決心不惜一切代價將通脹拉回目標區間，以及隨附文件中刪除了意向聲明，這推動美元指數升至2.5個月高點。

凱文·沃什成功團結了FOMC。儘管上次會議有四位成員持異議，但六月會議中無人反對。隨附聲明從345字縮短至132字，新主席避免了意向聲明。透過此舉，他踐行了自己的觀點，即美聯儲應少關注過去，更多關注市場。

美聯儲的鷹派言論提高了九月加息的概率，從29%升至62%。預計2026年加息一次的概率為85%，加息兩次的概率為46%。結合國債收益率的反彈，這增強了美元對主要全球貨幣的走勢。其中，英鎊/美元遭遇自二月以來最劇烈的下跌。

美聯儲準備收緊貨幣政策，這使英國央行的處境更加複雜。遠期市場尚未排除2026年加息25個基點的可能性。然而，越來越多的投資者傾向於認為借貸成本將保持不變。英國經濟顯示出疲軟跡象，彭博社估計通脹將在2026年達到3%的峰值，低於英國央行最樂觀的3.6%漲幅預測。悲觀情景則假設通脹將在2027年初升至6%。

如果美聯儲今年加息而英國央行按兵不動，貨幣政策分歧將壓低英鎊/美元匯率並加速英國通脹。在這種情況下，安德魯·貝利（Andrew Bailey）及其同事採取鷹派立場將是最佳選擇。即使不必立即行動，加息的大門也應保持開放。

總結：鷹派的美聯儲正給英鎊/美元施加壓力；英國央行需保持鷹派立場以遏制通脹風險。