英國：市場對安迪·伯納姆在梅克菲爾德的壓倒性勝利作出反應

政治變革的風似乎很快將在威斯敏斯特吹起，此前安迪·伯納姆在梅克菲爾德補選中取得了壓倒性勝利。儘管他尚未正式宣布將參加領導權競選，伯納姆已經開始發表勝利演說，並闡述他讓英國經濟重新啟動的願景。

他在週五提出的主要承諾包括：

• 英格蘭北部的再工業化。
• 利用公共採購購買英國製造的產品，為年輕人提供工作實習機會。
• 為16至18歲青年保證工作實習崗位。
• 承諾降低水費、電費和鐵路票價。

關於如何實現這些目標的細節很少，關鍵是我們仍不知道他是否以及何時會競選首相，但他很可能會參選。我們也不知道他會選擇誰擔任財政大臣。在他的勝利演說中，他特別感謝了極左派議員路易絲·海格。如果她成為他的財政大臣，我們預計債券市場將大幅拋售。

伯納姆效仿特朗普：國家主導的工業化政策

透過利用政府的支出能力和促進國內就業來實現北部再工業化，值得稱讚。這並非極左政策，實際上這直接出自唐納德·特朗普的劇本。特朗普也在利用政府合同吸引美國企業在本土製造關鍵部件。例如，英特爾和蘋果合作製造美國設計和生產的晶片，供五角大樓使用。此外，美國政府目前持有英特爾10%的股份。工業社會主義在西方世界依然存在，這可能不會過度嚇壞市場。

更令人擔憂的是領導權競選將持續多久，如果伯納姆成為首相，他會選擇誰擔任財政大臣。我們將在本週末關注這些進展。

英國國債拋售限制了伯納姆的選擇

週五英國國債大幅拋售，10年期和2年期收益率均上漲近8個基點。國債收益率本週早些時候曾下跌，但現在有望錄得週度上漲，儘管通脹超出預期，且仍低於美國和歐元區的CPI水平。

更多政治混亂的前景出現在英國公共財政數據顯示上月借款激增之後。5月份借款高達233億英鎊，新財政年度前兩個月的借款已比去年同期高出90億英鎊。5月份債務利息支付和福利支出均較2025年5月增加，超過了稅收增長。

這種狀況不可持續，英國國債收益率的上升告訴我們三點：1、這並非完全因安迪·伯納姆所致；2、當經濟增長停滯時，無法過度借款；3、如果伯納姆推翻斯塔默，他將面臨極其受限的環境。

債券警察密切關注伯納姆

伯納姆等人幾乎無力降低借款成本。首先，這些成本由英格蘭銀行設定；其次，英格蘭銀行目前關注的是影響通脹的全球因素，而非國內問題。他唯一能影響的領域是福利和社會支出。有報導他有意削減福利以資助國防，這可能促進增長。問題是，他是否會這樣做，以及程度如何？我們不能指望伯納姆現在回答這些問題，但債券投資者迫切需要答案，英國收益率可能會保持高位，直到我們知道誰將成為首相及其降低債務的計劃。

一位不那麼揮霍的財政大臣將是英國政府的受歡迎補充。債券警察正在盤旋，安迪·伯納姆對此心知肚明。

隨著週五的推進，英鎊正在穩定。英鎊/美元小幅上漲，重回1.32美元以上。由於美國公共假期，歐洲股市大多持平，成交量依然低迷。富時100指數微跌，富時250指數表現疲軟，今日迄今下跌0.8%。這表明投資者對英國經濟的國內前景感到擔憂。

安迪·伯納姆昨晚在梅克菲爾德贏得了壓倒性選舉勝利，但他仍需努力說服金融市場，他是推動英國經濟增長和控制債務的合適人選。