英偉達業績大幅超預期，沃什講話前夕美國通脹令美聯儲加息預期延續

又一個季度，英偉達又交出一份爆表財報

今早有很多關於英偉達近期財報的頭條需要解讀，這份財報是在昨天現金收盤後公布的。2027 財年第二季度業績顯示，營收同比增長超過一倍至 962 億美元，高於預期的 920 億美元。數據中心營收也高於預期，達到 890 億美元，較去年同期增長 117%。可以說，這家主要晶片製造商又交出了一份爆表財報。

不過，真正讓市場意外並推動行情變化的是英偉達首席財務官 Colette Kress 給出了 2028 財年的全年指引——這通常是公司不會做的。在財報電話會議上，Kress 表示她預計 2028 財年營收將增長約 70%；你可能還記得，華爾街此前預期約為 45%。儘管由於利潤率擔憂，NVDA 最初出現拋售，但 Kress 的言論將股價推升至 220 美元，盤後交易中上漲約 5%。

隔夜亞洲地區指數最初受到提振，不過大部分漲幅在收盤前被回吐。今早歐洲和美國股指期貨整體漲跌互現，前者小幅走高，後者則表現疲弱。

PCE 通膨頑固 & 增長停滯

受通膨數據繼續支撐美聯儲加息押注影響，今早收益率曲線各期限普遍走高。

作為美聯儲最受關注的通膨指標，昨日公布的 7 月 PCE 數據顯示，整體通膨月率和年率分別為 0.2% 和 3.7%，略高於預期；而核心數據則與市場共識一致，分別為 0.2% 和 3.3%。通膨既沒有改善也沒有惡化，且整體年率較 5 月的 4.1% 已有所回落，仍在朝正確方向發展，不過它仍接近美聯儲 2% 目標的兩倍，而且這種情況已經持續了五年。 

問題在於，美國經濟增長正在停滯——2026 年第二季度 GDP 第二次估算顯示，產出維持在 1.5% 不變，符合市場預期，但低於一年前同期的增速。因此，美聯儲實際上正被困在放緩的增長和高企的價格壓力之間。而當增長放緩時，通常的反應是放鬆政策，但在通膨如此之高的情況下，降息只會讓通膨進一步惡化。 

歸根結底，儘管美國 7 月近期公布了一批疲軟數據，但從政策角度看，這份報告並沒有帶來太大變化，因為它既不夠火熱到足以證明立即收緊政策，也不夠疲弱到足以放鬆政策。然而，市場因此略微提高了鷹派押注，9 月隱含 9 個基點，10 月隱含 16 個基點，到年底隱含 22 個基點。正如我們從近期美聯儲官員講話中看到的那樣，其內部存在明顯分歧。 

目前大部分焦點將轉向今天正式開幕的傑克遜霍爾年度會議，但明天的核心幾乎都圍繞一個人：美聯儲主席 Kevin Warsh。不過，在我看來，他大概率不會給出什麼可供市場操作的內容。

中東：海峽脆弱的平靜

今早油價表現低迷，WTI 和布倫特原油分別徘徊在 200 日簡單移動平均線略上方，報 77.84 美元和 82.83 美元。這部分是由於多艘船隻穿越霍爾木茲海峽，以及伊朗和阿曼之間的臨時收入分成協議所致。

美國並未參與這些談判，儘管伊朗與美國之間的打擊行動已明顯減少，但衝突並未結束。特朗普總統最近表示海峽已清除水雷，但伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）否認了這一說法，稱只有伊朗成員知道其位置。正如你所見，雙方傳遞的信息仍然混雜，局勢依然不確定。