油價達到100美元時會發生什麼？

展望

在歐元區發布了一系列不錯的採購經理人指數（PMI）數據後，今天我們將迎來美國的PMI數據，但我們認為這些信息將被拋諸腦後，市場更關注的是油價、收益率和央行政策猜測的更緊迫、更戲劇性的變化。

歐元區7月初值PMI表現強於預期，製造業從51.4升至52.0，服務業從49.4升至51.6。綜合指數從6月的50.0升至51.9。油價在100美元時，這將帶來怎樣的影響？

市場正面臨來自多個方向的壓力，存在崩盤的風險。我們已經經歷了關稅風波，明確知道這會加劇通脹擔憂，儘管供應鏈的韌性比第一輪開始時預測的要強。

隨著胡塞武裝作為伊朗代理人介入，石油供應瓶頸加倍，這又成為通脹的推動因素。這在政治上令人憤怒，同時也極其悲哀。正如我們之前所寫，葉門人沒有室內管道設施，卻妄想挑戰世界上最強大的軍隊？這是一種極端的宗教狂熱。群體盲從與懸崖，或是被稱為阿亞圖拉的吹笛人。

通脹從兩個方向施壓，必然導致債券市場暴走。如上所述，收益率正達到歷史高位。對於美國和英國來說，政府赤字不可避免的上升可能演變成危機，雖然不會像特拉斯和生菜事件那樣戲劇化。歸根結底，債券市場正在憤怒並採取自發行動，這可能帶來一些不愉快的意外。

現在我們需要關注央行將如何應對。歐洲央行決定暫時按兵不動，預計英國央行和美聯儲下週也將如此，但關於未來會議的疑問不斷增加。我們預計彭博社很快會發表文章指出，會議間加息也是可能的，並舉出相關例子。

央行理論上在制定利率決策時不考慮股市，但當前驅動力是通脹，這意味著他們無法假裝看不到其影響。他們也無法回避維護金融市場穩定的責任，這已成為未明文規定的任務。

歸根結底，通脹在上升，央行的職責是踩剎車。無論沃什先生如何調整數據，油價約100美元就是通脹因素，毫無疑問。

新聞報導說美聯儲加息的概率更高。CME美聯儲觀察工具顯示，下週加息的概率現為33.7%，而一週前為12.8%。至於9月，大多數人押注維持不變，23.3%認為會加息，20.4%認為會降息。降息？

預測

早在3月，我們就寫過金融市場的關鍵是海峽。現在我們加上紅海，這是沙特石油的唯一另一條可行航線。

這是一個地緣政治災難。如果特朗普覺得需要修復市場，他"應該"在這個週末發動全面戰爭。

週五是一個令人害怕的日子，市場剛剛出現了大幅反轉。我們相當確定，像往常任何週五一樣，仍會有平倉和減倉，但這會把價格推到多遠？那些認為下週會延續走勢的人，尤其是如果他們像我們一樣認為特朗普會發動全面戰爭，將想保留部分美元頭寸。

但隨後又有第二種想法。經歷了一些恐慌和高點飆升後，全面戰爭對那些希望美元回落的人來說反而是件奇怪的好事。戰爭終將結束，而以急躁著稱的特朗普會想盡快結束。我們可能會看到"傳言賣盤"效應。

類似的還有交易員疲勞。過度的擔憂和焦慮可能會讓交易員進入平倉模式。

特朗普很快會採取行動，因為隨著時間推移，他看起來像個失敗者，無論是否虛張聲勢。他認為股市與他息息相關，所以當前的拋售是對他的個人侮辱。他的財政部長可能在耳邊低語，高企的收益率會讓赤字變得更糟。沃什先生無法操縱數據來證明通脹比我們想像的更低或即將下降，因此不會降息，這鞏固了政府官員們認為需要加息的情緒。

無論如何，特朗普更喜歡美元走弱，但美元如今並非他的首要關注。

那麼，是準備戰鬥還是躲進被窩？我們感覺想關燈躲起來。