原油：沒有犯錯的餘地

• 沙特阿拉伯出口停止令油市擔憂加劇。
• 布倫特油價上漲增加了美聯儲加息的可能性，支撐美元走強。

美元因避險需求上升及美國國債收益率走高，觸及週內高點。中東衝突使投資者要求更高的風險溢價。布倫特油價上漲至每桶91美元附近，增加了通脹加速的風險，推動美聯儲採取更緊縮的貨幣政策。

油價反彈受限的一個因素是沙特可能透過紅海尋找替代出口路線。也門胡塞武裝威脅封鎖曼德海峽，加劇了布倫特油價進一步上漲的擔憂。高盛預計若中東衝突持續，油價可能升至每桶120美元，但這並非其基準情景。

根據Rystad Energy的估計，沙特每日250萬桶的出口面臨風險，推高油價。摩根士丹利警告稱，全球（不含中國）石油庫存處於歷史低位，容不得出錯。

局勢持續升級。與此同時，路透社傳出調解方向伊朗提出10天停火建議，旨在恢復6月達成的協議條款，為金融市場帶來一線曙光。中東局勢緩和的希望導致美元回落。然而，雙方分歧巨大，區域持久和平希望渺茫。

油價上漲增加了美國通脹反彈的風險，可能迫使美聯儲收緊貨幣政策。美國銀行預測今年9月、10月和12月將分別加息三次。市場已部分計入聯邦基金利率50個基點的上調。美聯儲需採取更激進措施，才能將通脹率拉回2%的目標。

在此背景下，歐元兌美元中期前景偏空，儘管歐洲央行會議可能短期支撐歐元。預計不會上調存款利率，但拉加德可能採取更鷹派措辭。

總結：中東風險推動油價上漲，助長通脹，支撐美元，同時給歐元兌美元帶來壓力。