在長期牛市期間，黃金深度回調是正常現象

週三，黃金價格跌破每盎司4000美元。從1月份的歷史高點下跌28%，這無疑令人痛心，但在牛市中，深度調整並不罕見。

索羅門環球董事總經理保羅·威廉姆斯在最近的一份報告中表示，投資者需要將近期的價格波動放在更廣闊的視角中看待，他指出，20世紀60年代和70年代的長期牛市期間曾出現過多次大幅調整。

"在1970年代，黃金價格從中期高點到1976年低點下跌了約45%，隨後在1980年飆升至歷史新高。"

他還提到了大衰退初期的30%跌幅。

"這些事件表明，劇烈調整常常是長期黃金投資者歷程的一部分，他們需要問自己的是，持有黃金的基本理由是否發生了實質性變化。在我看來，並沒有。"

威廉姆斯表示，推動黃金和白銀創歷史新高的基本面"並未一夜之間消失"。這些因素包括央行購金、地緣政治風險以及高企的債務水平。

"短期價格波動往往由獲利了結、利率預期變化和貨幣強弱等因素驅動，而非黃金長期投資邏輯的根本性變化。"

在接受Kitco新聞採訪時，KraneShares Mount Lucas管理期貨指數策略ETF首席運營官兼首席投資組合經理傑弗里·普賴爾呼應了威廉姆斯的觀點，認為推動長期牛市的因素依然存在。他特別提到了持續的去美元化，稱其正變得"結構性"且將保持"持久"。

普賴爾指出，許多國家希望保護自己免受美元武器化的影響，這一趨勢短期內不太可能放緩。

"各國正在尋找美元和美國國債市場之外的價值儲存手段。如果各國產油增加，收入重新流入，我們不認為這些資金會流入國債市場，而是會回流到黃金市場。"

我們在央行持續購金中看到了這種去美元化的體現。2025年央行購金速度有所放緩，但仍遠高於近期歷史平均水平。官方全年淨購金量為863.3噸，同比下降21%，創下自2021年以來的最低水平。

即便如此，黃金已超越國債，成為全球首選儲備資產。儘管去年央行購金減少，但仍遠高於2010年至2021年期間年均473噸的水平。

作為對比，2010年至2021年間，央行黃金儲備年均增量僅為473噸。

普賴爾表示，近期的調整為投資者創造了買入機會。

"我認為，鑑於黃金的重新定價，現在可能是一個相當不錯的入場點。"

雖然普賴爾對黃金長期持看漲態度，但他也警告投資者短期內可能會經歷較大波動。儘管如此，投資者應關注更大的結構性主題，而非短期利率波動。

"黃金是投資組合中的防禦性資產。此前流入黃金的散戶資金大多已被清理，因此你現在大概率不會陷入恐慌性拋售。"