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分析

中國10月通脹因食品價格下跌而放緩

10 月 CPI 通膨放緩

中國 CPI 通膨同比降至 0.7%,低於 0.9%,也略低於預期(市場:0.8%,ING:0.8%)。這使得年初至今的通膨率達到 0.9% YoY。

食品是通膨的主要拖累,價格同比降至 13 個月低點 -2.9%。主要拖累來自鮮菜(-16.9%)、豬肉(-8.6%)和鮮果(-3.8%)價格。近幾個月豬肉價格帶來的拖累已有所緩解,但蔬菜價格環比大幅下跌,在很大程度上抵消了這一影響。

相比之下,非食品通膨當月同比持平於 1.5%。我們繼續看到交通燃料(20.2%)受油價上漲推動而強勁上升,通信器材(16.1%)則因科技零部件價格更高而走強。醫療保健(2.4%)、教育文化和娛樂(1.5%)以及服裝(1.1%)等其他類別總體上僅錄得溫和的正通膨。

剔除波動因素後,核心通膨同比 0.8% 小幅回落至 9 個月低點,但年初至今一直維持在相對狹窄的 0.8-1.2% 區間內。

10 月 PPI 通膨同比升至 5.7%,延續至新的週期高點,原因是採礦和挖掘(27.9%)以及原材料(11.6%)價格帶來了超預期的提振。按行業看,煤炭開採(36.6%)和石油和天然氣開採(35.0%)漲幅最大。如果更高的生產者價格得以維持,這些成本應會傳導至消費者。我們認為,通膨在邁向 2027 年前仍將保持低位但為正

食品價格下跌令通膨略有降溫

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