中國大型銀行終止零售槓桿黃金和白銀期貨交易

至少有十幾家中國大型銀行計劃停止槓桿貴金屬期貨合約交易。

具體而言，這些銀行正在關閉上海黃金交易所保證金延期合約，包括Au(T+D)和Ag(T+D)。

此舉可能會增加中國對實物金屬的需求，中國是全球最大的黃金市場。

總部位於北京的中國光大銀行是最新宣布結束槓桿貴金屬交易的中國機構，目標是在10月19日之後的某個時間退出。

本月早些時候，上海浦東發展銀行也發布了類似公告。

這些銀行加入了至少另外10家已經退出或宣布計劃離開槓桿期貨業務的中國主要貸款機構行列，其中包括中國最大的銀行工行，以及中國銀行（BOC）和中國建設銀行。 

總部位於上海的東方期貨分析師徐穎稱這是"不可避免的轉變"，並預測每家大型銀行最終都會退出該業務。 

兩家銀行的消息人士告訴《南華早報》，此舉是由上海黃金交易所（SGE）推動的。上海黃金交易所是中國實物貴金屬交易的主要平台，交易實物黃金和白銀。  

官方似乎也在逐步取消面向散戶客戶的無槓桿現貨黃金期貨合約。

實際上，槓桿交易允許投資者借錢對黃金和白銀期貨進行投機。中國銀行業允許槓桿貴金屬交易已超過二十年。上金所統一規定保證金要求，允許零售客戶僅需繳納合約價值的六分之一。

當然，借錢押注黃金和白銀價格走勢伴隨著高風險。徐告訴《南華早報》，這使得槓桿交易"並不適合國內零售客戶"，並補充稱，大多數客戶"交易知識有限，而且往往風險厭惡。"

隨著貴金屬波動性上升，銀行逐步提高了保證金要求。到第一季度末，國有銀行已將保證金要求提高至100%，實際上取消了槓桿。

2020年4月油價暴跌使槓桿交易受到關注。許多零售投資者在這場"災難"中被清空了全部投資組合。一位來自中國銀行的不具名消息人士告訴《南華早報》，事件發生後，監管機構開始"考慮逐步取消國內銀行提供的更廣泛的零售商品掛鉤交易產品"。

"這場災難本身就造成了如此大的衝擊，以至於促使監管層對零售槓桿工具採取全面謹慎態度。"

同一消息人士表示，如今預計內地貸款機構將"僅向零售投資者提供實物黃金和非槓桿黃金積存計劃——這類產品允許投資者在無需借入資金的情況下，隨著時間推移定期、小額買入黃金。"

此舉可能會將部分投機性的紙黃金交易轉向實物黃金和白銀。

根據上金所數據，三大延期黃金和白銀合約在2025年產生了約12.6萬億元人民幣（1.9萬億美元）的雙邊交易額。這涵蓋了這些合約的整個市場，而不僅僅是零售交易。這些數據衡量的也是重複交易，而不僅僅是投資者投入的現金金額。

公開數據並未顯示這些客戶現在可能需要將多少資金轉向其他渠道。不過，如果這些投資者希望繼續持有黃金和白銀敞口，他們將需要轉向實物金屬、長期積存計劃、ETF或數位黃金產品。

中國銀行似乎正在引導客戶轉向實物金屬和銀行運營的積存計劃，而ETF則可通過證券投資帳戶購買。