一週焦點 - 歐洲央行處於加息的道路上
|我們已調整對歐洲央行（ECB）的預測，現預計將在4月和6月分別加息25個基點，使存款利率達到2.50%。歐洲央行理事會成員的評論相比拉加德在上次貨幣政策會議上的觀點明顯更為鷹派。這使得到2026年底累計加息50個基點的可能性大於歐洲央行維持在2.00%，儘管後者仍不能完全排除。
本週首次出現跡象表明美國總統唐納德·特朗普開始尋求結束伊朗戰爭。但他仍在考慮"最終決定性打擊"。這一消息的混合性使市場再次經歷過山車式波動。特朗普週一表示，美國將在五天內不打擊伊朗能源基礎設施，並正在與伊朗進行對話，導致油價從上週接近每桶120美元跌至100美元以下。週四，他將期限延長了10天，稱談判進展良好。Axios本週報導稱，美國正在權衡對伊朗實施"最終打擊"的選項，可能包括地面部隊和大規模轟炸行動。然而，《華爾街日報》也報導，特朗普告訴顧問他希望盡快結束戰爭，並宣佈將於5月14-15日訪問中國。該行程原定於下週進行，但因戰爭推遲。特朗普的支持率日益下降，高油價開始帶來負面影響。即使特朗普尋求退出且不進一步升級，也不清楚伊朗是否願意讓步並重新開放霍爾木茲海峽。如果特朗普決定派遣"地面部隊"，衝突升級的可能性將大幅增加。
我們認為衝突拖延超過特朗普最初設定的4-6週目標的風險存在。不確定性異常高，戰爭和全球經濟均存在多種可能情景。油市目前的定價反映了戰爭較快解決的預期，油價期貨從撰寫時略低於每桶110美元，預計到夏末降至90美元，年底降至85美元。
金融市場總體上隨著伊朗戰爭的起伏波動，週一油價下跌時股市上漲，但本週其餘時間大致呈現鋸齒形橫盤走勢。債券收益率和美元也呈現類似走勢。
數據方面，3月採購經理人指數（PMI）成為焦點，尤其作為伊朗戰爭影響的首個跡象。歐元區PMI表現不一，製造業表現良好，而服務業受挫，從51.9降至50.1。價格指數因能源價格上漲而大幅上升。
下週，伊朗戰爭的進展將繼續成為市場主要驅動力，同時我們還將迎來關鍵的美國勞動力市場數據，包括職位空缺（JOLTS）、挑戰者裁員數據以及週五的非農就業數據。歐元區方面，3月初值CPI將於週二公佈，德國將於週一發布3月CPI數據。
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