一週前瞻：美元交易者關注美國PCE與達沃斯論壇，日本央行會議來襲

• 美國PCE、PMI數據以及達沃斯論壇的言論可能影響美聯儲降息預期。
• 日本央行預計按兵不動；焦點將轉向選舉報導後的政策指引。
• 英國CPI和零售銷售數據可能強化對英國央行進一步降息的押注。
• 歐元區PMI和澳大利亞就業數據亦在議程之上。

儘管美國司法部對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾展開了刑事調查，且美聯儲主席表示這些威脅是"藉口"，旨在向美聯儲施加額外壓力以更激進地降息，但美元上週依然跑贏了所有主要貨幣。

市場對美聯儲今年利率路徑的預期並未發生太大變化，因為鮑威爾對指控的回應幾乎沒有顯示出讓步的跡象，或許也因為12月份的CPI和PPI數據顯示通脹並未出現緩解跡象。整體和核心CPI年率分別持穩於2.7%和2.6%，而PPI數據則顯示出一些加速跡象。

根據聯邦基金期貨，投資者目前預計到今年年底將有54個基點的降息，這意味著兩次25個基點的降息已被完全定價，儘管美聯儲最新的點陣圖僅指向一次降息。

更多黏性通脹跡象會打壓降息預期嗎？
考慮到所有這些因素，美元交易者下週的焦點可能會轉向將於週三公布的11月PCE通脹數據，以及定於週五公布的1月標普全球PMI初值。

PCE數據是美聯儲偏愛的通脹指標，因此，如果它們證實了消費者價格的黏性，投資者可能會減少對降息幅度的押注，尤其是如果PMI數據顯示美國經濟在年初開局穩健的話。

鑑於最新的非農就業報告表明勞動力市場並未如先前擔憂的那樣惡化，且亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預計2025年第四季度增長率將高達5.3%（季調後年率），對於美聯儲來說，兩次降息可能顯得過多。

然而，市場參與者可能考慮到了美聯儲在新領導層下可能略偏鴿派的可能性。據新聞媒體報導，美國總統特朗普預計將在本月月底前宣布鮑威爾繼任者的提名人選。

世界領導人齊聚達沃斯
在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇也可能引發特別關注，因為其協調全球經濟秩序的核心基本價值正受到考驗。預計美國總統特朗普將出席，觀察其關稅政策、對委內瑞拉的軍事干預以及接管格陵蘭島的威脅是否會成為討論議題將十分有趣。此外，任何關於他與美聯儲主席鮑威爾之間紛爭的言論也可能吸引市場注意力。

日本央行在提前大選報導中決定政策
在週五亞洲時段，日本央行將宣布其2026年的首次貨幣政策決定。去年12月，該行將利率上調25個基點至30年來的最高水平，並暗示準備繼續加息。

然而，本週有消息傳出，高市早苗首相正計劃在2月份提前舉行大選。鑑於其支持率在70%左右，她可能相信其執政的自民黨將在眾議院擴大多數席位優勢，這將使她更容易推進其支出計劃。

日本央行鷹派決定未能令日元受益，而選舉消息傳出後，日元遭到強勁拋售，不僅因為市場猜測日本債務將增加，也由於押注日本央行在選舉前可能束手束腳。事實上，日本的隔夜指數掉期市場暗示下一次加息可能會在7月。

日元下滑已重新引發市場對日本當局可能干預匯市的擔憂，財務大臣片山已重啟此類警告。然而，歷史表明單靠干預可能只會產生短暫效果。要使日元持續復甦，日本央行可能也需要加息。

因此，儘管市場普遍預期日本央行下週將按兵不動，但交易者可能急於了解官員們是否確實計劃等到夏季才再次加息，還是計劃提前行動以確保日元進一步走弱不會通過推高進口成本而加劇通脹。

英國通脹會否比此前預期更早觸及目標？
在英國，11月就業報告將於週二公布，11月CPI和PPI通脹數據將於週三公布，而12月零售銷售和1月PMI初值將於週五公布。

在其2025年最後一次會議上，英國央行將利率下調25個基點至3.75%，為近三年來最低水平，但此次決定以5比4的微弱優勢通過，有4位成員傾向於維持利率不變。在隨決議發布的聲明中，央行指出其寬鬆周期中"較容易的部分"已經結束，暗示今年進一步降低借貸成本的門檻將會更高。

根據英國隔夜指數掉期市場，與美聯儲類似，投資者預計到今年年底將進行近兩次25個基點的降息。英國央行決策者艾倫·泰勒週三表示，鑑於薪資增長放緩，通脹可能比先前估計的更早達到目標，因此貨幣政策可能更早而非更晚地正常化至中性水平。行長安德魯·貝利也持類似觀點，指出通脹可能在4月或5月降至目標水平。

考慮到所有這些因素，指向薪資增長放緩和通脹進一步降溫的數據可能會證實上述觀點，從而鼓勵投資者增加對英國央行降息的押注。這可能對英鎊不利，尤其是兌歐元。歐洲央行近幾次會議都明確保持觀望，指出其處於"有利位置"，交易員預計其將在全年保持利率不變。

歐元區PMI初值與澳大利亞就業報告待發布
談及歐元區和歐洲央行，其最新貨幣政策會議紀要將於週三公布。在那次會議上，歐洲央行決定維持利率不變，重申其"有利位置"的說法，並上調了增長和通脹預測。鑑於市場並不預期今年會有任何行動，觀察是否有成員討論了在不久的將來某個時點加息的可能性將很有趣。

歐元區1月標普全球PMI初值將於週五公布，交易者可能急於了解歐洲央行上調GDP預測是否正確。

除了處於加息周期中唯一的日本央行，澳大利亞聯儲是另一個討論了可能開始其自身加息路徑的主要央行。根據澳大利亞的隔夜指數掉期市場，市場認為澳大利亞聯儲在2月3日的下次會議上有25%的可能性加息25個基點，而到8月前這樣的行動已被完全定價。

澳大利亞聯儲與美聯儲貨幣政策預期的分歧，使得澳元/美元自11月21日以來保持上行趨勢，而週四公布的強勁澳大利亞就業報告可能推動其進一步走高，因為交易者愈發确信澳大利亞聯儲將不得不在其未來的某次會議上按下加息按鈕。

在澳大利亞就業報告發布之前，中國將公布第四季度GDP以及12月的工業增加值、零售銷售和固定資產投資數據。積極的數據可能有助於澳元和新西蘭元，因為這兩個國家都是世界第二大經濟體的主要貿易夥伴。

至於財報季，Netflix將於週二盤後公布其季度業績。