2021年，美國國債利率將上升並呈曲線趨陡 - 西太平洋銀行

美國債券收益率最近有所上升(十年期債券收益率為0.75%至0.95%)，部分是由於有關疫苗的新聞；市場將密切關注疫苗的進展。西太平洋銀行(Westpac)首席經濟學家比爾•埃文斯(Bill Evans)上調了對美國10年期國債的預測，並預計收益率曲線將在明年趨陡。

核心要點

我們的預測是，到2021年，美國國債的走勢將相當“穩定”，因為市場不確定在面臨競爭“力量”的情況下復甦的前景——疫苗的前景和負荷的大幅上升。我們認為，這些比預期更早、更有說服力的疫苗結果(其他國家仍在積極發展其第3階段試驗)表明，市場更傾向於改善疫苗前景，而不是增加病例數的直接威脅。隨著2021年的過去，這種趨勢將變得更加明顯。

到目前為止，我們對美國10年期國債到2021年的預測一直保持在0.65% - 0.75%的區間，到2022年將上升到1.1%。我們現在已經將2022年的利率調整到2021年，10年期債券利率從12月的0.80%上升到2021年底的1.2%。我們承認美聯儲在2021年之前可能會在量化寬鬆政策方面保持活躍，但我們認為，到2021年疫苗的成功銷售帶來的樂觀情緒將成為主導市場的力量，同時也為美聯儲提供了一些餘地來減少對疫苗的支持。

預計澳大利亞央行在明年6月完成量化寬鬆計劃時，將持有約17%的已發行債券。與美聯儲(現在是22%)和新西蘭央行(預計是36%)相比，澳大利亞聯邦儲備銀行(RBA)所佔的比例是適中的；儘管我們預計澳元債券將繼續以略高於美元債券的價格交易，但澳大利亞央行將在6月後延長量化寬鬆計劃的前景似乎是現實的。因此，預計美國債券利率的上升將推高澳元債券利率，使收益率曲線趨陡。

儘管我們上調了對長期債券的預期，但我們仍對三年期債券目標利率調整的預計時間保持在2022年中期左右感到滿意，但市場可能沒有那麼耐心了。