6 月聯準會會議紀要分析：處在靜待和期盼當中

如預期，聯準會今天的會議結束時將聯邦基金利率目標區間維持在 5.25-5.50% 不變。然而，最新的經濟預測摘要顯示，大多數參與者仍然預計聯邦基金利率在今年年底前至少會下調。

聯準會對年底聯邦基金利率的中位數預測從 3 月經濟預測 中的 4.625% 上調至 5.125%，這意味著年底前只會降息一次，降息 25 個基點。然而，預測結果偏向進一步寬鬆，八名參與者預計降息兩次，只有四名參與者預計利率保持不變。參與者現在預計 2025 年將降息 100 個基點，而上一次經濟預測為 75 個基點，這將使聯邦基金目標保持在 4.125%。

今年通膨率持續走高，而經濟活動仍保持“穩健”，因此降息推遲。與會人員目前預計，核心個人消費支出通膨率環比第四季將上漲2.8%，而3 月的經濟預測中通膨為2.6%，但國內生產毛額成長不變，為2.1%（高於委員會的潛在成長率中位數），失業率則維持在目前的4.0%。

會後聲明的改動很小。委員會對 5 月 1 日會議以來通膨數據略有好轉表示認可，指出通膨方面取得了一些“溫和的進一步進展”，而不是“缺乏進一步進展”。但聲明重申通膨仍然“居高不下”，聯準會“堅定致力於”實現 2% 的通膨目標。

儘管今天稍早發布的 5 月 CPI 報告對通膨前景令人鼓舞，但聯準會顯然需要看到更多經濟數據向好，才能達成共識，認為有必要降低聯邦基金利率。由於目前幾乎沒有跡象表明會出現這種共識，我們仍然認為聯準會最早會在 9 月 18 日的會議上降低聯邦基金利率，屆時聯準會已經將獲得三個月的通膨和就業數據。

降息一次或兩次 25 個基點將是一個難以定奪的預期，委員會似乎對這兩種結果各執一詞。自 4 月初以來，我們的基本預測一直是在 9 月和 12 月的聯準會會議將分別降息 25 個基點。目前，我們的預測仍是今年降息兩次，2025 年再降息 100 個基點。