70年代「失去的十年」是否會重演？

對於經歷過上世紀70年代的人來說，今天的滯脹經濟高通膨和低成長似乎似曾相識。

對於那些認為瓦斯管道、喇叭褲、船長都已成為過去的人來說，不僅是滯脹，還有社會動盪、衰敗的城市和政治兩極分化，這些都讓人感到可怕地相似。

在過去的一年裡，筆者的基本預期是，當下經濟正在重演上世紀70年代的經濟狀況。其中最顯著的特徵是雙峰值滯脹，最終持續了約8年。

當然，筆者關於當下正在重複70年代經濟狀況的論點可能有誤。

也許是因為疫情封鎖摧毀了足夠多的企業，我們已經清除了朽木（負面因素），將規避下一次經濟衰退來臨。或許是因為聯準會出售政府債券「量化緊縮」會起作用。

不過，歷史告訴我們，要做最壞的打算。因為在過往110年歷史當中，聯準會從來沒有出現過在不引發嚴重衰退的情況下以這種速度降低通膨這樣的情況。

當經濟衰退來襲時，擁有歷史110年的聯準會表示，他們將採取與1975年完全相同的因應措施：降息，引發第二次滯脹。

還會更糟嗎？當然，如果拜登政府繼續提出愚蠢的想法，就像上世紀30年代胡佛羅斯福推出災難性議程一樣，把沉悶的股市調整演變成百年一遇的大蕭條。

不過，筆者的基本預期是會發生金融危機的20世紀70年代。在這種情況下，如果市場維持風險偏好，一個謹慎的投資者會傾向於投資硬資產，那就是房地產、貴金屬和比特幣。所有這些投資都應與投資者謹慎支出和收入狀況相符。