澳大利亞儲備銀行：9月加息情景及路徑 – 道明證券

由 Prashant Newnaha 和 Howard Du 領導的道明證券（TD Securities）宏觀研究團隊預計，澳大利亞儲備銀行將在 9 月會議上將現金利率上調 25 個基點至 4.60%。他們認為加息理由明確，受 CPI 上行意外、GDP 更強、油價以及與人工智慧相關的需求推動，但預計澳儲行在 11 月或 12 月不會進一步加息。

9 月收緊政策的理由明確

"TD 預計澳儲行將在 9 月董事會會議上將目標現金利率上調 25 個基點至 4.60%。"

"8 月 26 日公布的 7 月 CPI 數據意外上行，迫使我們認真考慮是否要改變對 9 月加息 25 個基點的判斷，但在 9 月 2 日公布的第二季度 GDP 數據更強之後，我們於一週後正式調整了這一觀點。"

"展望 9 月會議之後，澳儲行很可能會強調其可能還需要再次收緊政策的可能性。"

"不過，我們認為澳儲行沒有迫切理由在 11 月或 12 月會議上再次加息至 4.85%，原因如下："

"我們認為，預防性收緊是對通膨風險的管理，而此前 3 次加息的影響仍有待傳導。"

"澳儲行可以將 9 月的預防性加息合理化為對大概率出現的 2026 年第三季度 CPI 上行結果的充分回應。"

"美國和伊朗已確認正在就結束持續衝突進行談判。談判進展應會緩解油價壓力。"

"澳儲行行長在向眾議院經濟常設委員會作證時詳細說明了前瞻性就業指標，稱它們‘看起來都還算穩定’。"

"如果董事會在加息決定上並非一致，市場很可能會認為後續再次加息的門檻更高。"

"儘管我們預計澳儲行將在 2027 年全年將現金利率維持在 4.60% 不變，但我們承認，澳儲行有可能在 2027 年 2 月會議上再次走上加息桌。"

"再次強調，2027 年 2 月加息並非我們的基準預測。不過，我們正在提示這些值得關注的因素，以便為 2027 年可能調整判斷提供依據。"

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