澳大利亞：經濟前景未變，但下行風險正在積聚 - 澳洲國民銀行

澳洲國民銀行（NAB）分析師表示，總體而言，澳洲國民銀行對未來兩年澳大利亞經濟的增長、勞動力市場和通脹預期幾乎沒有變化——儘管他們認為下行風險仍在增加。

核心要點

儘管我們尚未改變預測，但要想延續這些趨勢，可能需要重新評估我們的前景，包括利率。

預計2018年和2019年的GDP增幅將略低於3.0%。經濟增長將由礦業出口、公共基礎設施投資和非礦業企業投資的持續復甦(這將從公共基礎設施投資的溢出效應中得到一些支持)推動。

我們認為，在7月份，風險的平衡已略微轉向下行。澳洲國民銀行的月度商業調查顯示，本月商業狀況繼續下滑，並證實在各個行業，這一下降趨勢都相對廣泛。信心保持在平均水平。本月就業市場出現反彈，但貿易和盈利能力繼續下滑。

主要的上行風險仍圍繞著採礦業的新投資，以及公共基礎設施支出對非礦業企業投資的更大溢出。

在現階段，我們認為美國和中國之間最近實施的關稅的影響是相對封閉的和可控的。

儘管商業環境有所下降，但該指數仍遠高於平均水平，表明2018年商業領域將繼續表現強勁。我們認為這仍應看到失業率到2019年中期將微降至接近5%，核心通貨膨脹率仍高於央行2019年底預測目標區間2-3%的底部——符合2019年工資增長2.5 %左右。

現階段，我們仍然看到澳大利亞央行將在2019年年中開始加息——但如果勞動力市場收緊的步伐更緩慢，或者通脹上升的速度更慢，加息可能會被推遲到超出我們目前預期的水平。