澳大利亞：努力向前看 - 澳新銀行

澳新銀行(ANZ)分析師表示，目前貨幣政策的有效性存在相當大的爭議，人們以9月當季零售支出疲弱為明顯證據，表明貨幣政策對澳大利亞經濟的效果不如以往。

核心要點

政策行動和經濟反應之間總是存在滯後。房地產市場的明顯好轉是貨幣政策產生影響的最明顯跡象。我們相信，零售支出將會有所反應，儘管會有些滯後，而且可能會受到高債務水平的抑制。

本週的數據很好地說明了展望未來有多麼困難。商業環境數據中出現了復甦跡象，其中遠期訂單尤為積極。澳新銀行(ANZ)的勞動力市場指數(LMI)顯示出上升趨勢。但這一證據被軟工資和就業數據淹沒了——儘管這些是最滯後的指標之一。

公平地說，即使我們對前瞻性指標做出最積極的解讀，它們也遠未指向澳大利亞央行實現通脹和充分就業目標所需的那種經濟轉向。因此，這些指標略有改善的基調，不足以挑戰我們對2020年將進一步降息的預期。然而，他們確實允許澳大利亞央行暫停一段時間。