澳新銀行：美元漲勢無法持久

澳新銀行分析師表示，雖然美元指數可能進一步走強，但長期前景溫和看跌
雖然預計歐元和日元將走強，但澳元可能依然承壓

澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Been和Giulia Specchia認為，儘管短期內美元可能還會走高，但這種反彈勢頭不太可能持續。不過美元下跌將受到歐元和日元重新走強的驅動，而並非因為周期性貨幣澳元和紐元走強。

歐元隔夜重挫，這令美元指數再度獲得推動。週四歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在利率決議後對歐元區經濟前景採取了審慎的態度。這推動美元指數觸及四個月新高91.55。

儘管歐元下跌是昨晚美元指數走強的動力，但本周美元升勢的一個關鍵特徵是美元兌所有主要貨幣普遍走強。

隨著美債收益率攀升，過去一周美元指數不斷走高。週四紐約尾盤，ICE美元指數攀升0.5%，報91.62。彭博美元即期指數攀升0.2%，該指數過去八個交易日中有七天上漲。

Been和Specchia表示，債券市場的發展無疑起到了一定作用。美國10年期債券收益率自2014年以來首次超過3%。

這兩位分析師強調稱，美元指數與美國10年期債券收益率之間的相關性近期開始再度增強：

他們指出，當兩者相關性開始上升時，這種情況通常會持續六到八週。

他們說道：“這表明，如果債券收益率繼續上升(我們相信會如此)，短期內我們可能會看到美元進一步走強。 ”

不過，這兩位外匯專家指出，儘管美聯儲可能在緊縮週期中走得更遠，但其它央行也在慢慢開始正常化。

因此，債券收益率的相對上升不太可能成為美元走強的長期“催化劑”。

市場倉位變化也加劇了近期美元的升勢。此前大量交易員持有的頭寸要么押注美元下跌，要么押注其他主要貨幣升值。隨著美元上漲，這些頭寸遭到解除。

Been和Specchia指出，此前相對於美元有最大淨多頭倉位的貨幣，在本周美元反彈過程中也跌得最“慘”。

近期美銀美林(Bank of America-Merrill Lynch)4月中旬對全球基金經理的月度調查顯示，做空美元被視為全球第二擁擠的交易。

在數據方面，Been和Specchia表示，美國和其他主要經濟體之間的差距是不可持續的，尤其是對歐元區。

他們說道：“這表明，這兩個經濟體中的一個將很快改變方向。也就是說，要么歐元區將開始變得意外積極——鑑於預期已經被下調，這種情況是合理的——要么美國經濟可能開始持續令人失望。 ”

儘管迄今為止，美國政府尚未對美元的升勢發表評論，但自美國總統特朗普上任以來，一直傾向於美元貶值。

澳新銀行分析師們表示，儘管美元反彈可能還會持續一些時間，但中期依然溫和看空美元。

他們表示，一旦市場倉位完全解除，其他央行繼續保持貨幣政策正常化，市場將重新回到基本風險偏好的交易。在這種環境下，歐元和日元兌美元可能會上漲。

與澳新銀行觀點類似，渣打銀行(Standard Chartered)也認為，美元強勢只是短期性的，中期前景依然看空。

渣打全球宏觀策略和外匯研究主管Eric Robertsen週四稱，渣打正在尋找機會重新參與做空美元，因為美元中期前景依然受到美國政府資產負債表惡化的影響。

Robertsen認為，對美元來說，要維持一個上升的趨勢，需要看到風險厭惡情緒和地緣政治及金融不確定性進一步惡化，或者是美國經濟和金融前景開始明顯優於全球其它地區。