Banxico：立場靈活，存在上行風險——荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）的Molly Schwartz和Christian Lawrence指出，墨西哥央行（Banxico）將隔夜利率維持在6.50%不變，但大幅放軟了前瞻性指引，使墨西哥政策與預期中的美聯儲（Federal Reserve）舉措脫鉤。通脹預測總體變化不大，核心CPI略有上調，風險仍偏向上行。荷蘭合作銀行預計Banxico將維持6.50%不變，但認為風險平衡傾向於未來加息。

政策按兵不動，但指引放軟

"Banxico宣布將隔夜政策利率維持在6.50%不變，這在很大程度上符合預期。不過，我們確實看到Banxico貨幣政策聲明出現了一些值得注意的變化。尤其是，央行作出了以下調整："

"展望未來，理事會將在考慮持續的通脹回落進程及其決定因素預期表現的基礎上作出決定，包括匯率向消費者價格的傳導、經濟閒置狀況以及通脹預期。由於墨西哥的宏觀經濟狀況與美國不同，貨幣政策不必機械地對聯邦基金利率的預期調整作出反應。央行重申其對主要使命的承諾，以及繼續努力鞏固低且穩定通脹環境的必要性。"

"展望未來，理事會認為將參考利率維持在當前水平是合適的。其判斷貨幣政策立場足以應對宏觀經濟環境帶來的挑戰，包括與國際環境相關的挑戰。央行重申其對主要使命的承諾，以及繼續努力鞏固低且穩定通脹環境的必要性。"

"儘管Banxico已表示，未來維持當前參考利率可能並不合適，但該行在聲明中也沒有釋放強烈的方向性信號。鑑於我們預計美聯儲將把隔夜政策利率維持在當前水平，且當前平衡兩端仍存在壓力，我們認為Banxico未來將把隔夜政策利率維持在6.50%不變，不過風險偏向加息。"

"該行的通脹預期總體變化不大，僅對今年第三季度和第四季度的核心CPI預測作出小幅上調。然而，隨著油價上漲，該行通脹前景的上行風險也在上升。該行還指出，墨西哥經濟持續閒置帶來的通縮效應，但表示，"在預測期內，通脹軌跡的風險平衡仍偏向上行"。"

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