標準普爾500指數：牛市仍然完好，但回調仍將繼續 - 摩根士丹利

過去幾週，股市舉步維艱。當前的回調可能在一定程度上受到美國國債收益率上升的推動，但摩根士丹利(Morgan Stanley)首席投資官邁克•威爾遜(Mike Wilson)仍認為市場是牛市。

核心要點

10年期國債收益率的非線性波動，讓投資者意識到他們原本認為不太可能、甚至不可能發生的風險。其結果是，由於預期利率將再次跳升50個基點，股票估值可能進一步走低。換句話說，股市現在知道10年期收益率是一個被操縱的利率，它既不能也不會被捍衛。要記住，是市場引導美聯儲，而不是美聯儲引導市場。我們現在正處於認識到這一點的時刻。

根據到目前為止的戰術損失，納斯達克100指數似乎還在向200日移動均線進一步下跌，目前該指數已經下跌了8%左右。

在經濟從衰退中復甦的這個階段，現在發生的一切都是可以預料到的。在最初的大幅飆升之後，隨著利率上升和估值壓縮，股市往往會盤整。正因如此，標普500指數年底目標3900點正接近多數賣盤策略師的低端。

真正的牛市仍在幕後——價值、週期性和小盤股引領著市場。一旦估值修正和重新定位完成，成長型股票可以重新入市。