波蘭茲羅提：通脹降溫支持波蘭央行維持利率穩定 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）經濟學家亞當·安東尼亞克（Adam Antoniak）預計波蘭國家銀行（NBP）將在6月2日的會議及之後維持主要政策利率在3.75%，因為5月份的CPI意外走低且仍處於目標區間內。安東尼亞克指出，2026年至2027年加息的可能性降低，政策制定者獲得更多時間評估油價衝擊的影響。

CPI走低降低緊縮風險

"5月份CPI通脹意外下降，對於6月2日即將召開的貨幣政策委員會（MPC）來說是利好消息。MPC可以維持利率不變，並討論由原油價格飆升引發的供應衝擊是否需要盡快採取政策應對，因為整體通脹壓力似乎已得到控制。我們認為沒有這種必要。"

"波蘭國家銀行（NBP）被普遍預期將在6月維持利率不變，主要參考利率為3.75%。近期價格走勢降低了今年政策收緊的可能性，因為通脹仍處於央行目標（2.5% ± 1個百分點）允許的偏差區間內，且未來幾個月可能仍將保持如此。"

"針對3月和4月通脹上升，NBP行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapiński）逐步轉向更鷹派的立場。5月份，他提出了潛在加息的兩個條件：（1）通脹超過3.5%的上限目標；（2）預測顯示通脹將在中期內持續高於該閾值。"

"5月份CPI的快速估算改變了政策背景和前景。整體通脹同比降至3.1%，而市場共識預計將升至3.7%。食品價格錄得自波蘭經濟轉型初期90年代以來5月份最大降幅。最壞情況下，這將推遲通脹超過3.5%至2026年第四季度。在更樂觀的情景下，今年或明年可能都不會發生。4月份數據還顯示工資增長意外顯著放緩，工業生產和零售銷售表現不佳。因此，政策制定者有更多時間評估油價衝擊對國內通脹和經濟增長的潛在影響，並判斷是否需要收緊貨幣政策。"

"我們的基準貨幣政策情景保持不變。我們繼續預計今年和2027年政策利率將維持不變，這一結果的可能性有所增加。同時，今年貨幣政策收緊的風險已減小。"

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