波蘭茲羅提：政治分裂令茲羅提前景蒙上陰影 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，波蘭法律與公正黨已分裂，馬泰烏什·莫拉維茨基組建了"發展加"（Development Plus），且民調高於塞姆門檻。理論上，這可能降低一個占主導地位的 PiS 政府的風險，並削弱茲羅提的政治風險溢價，但競爭性的情景——一個碎片化、更難以管理的右翼——使得波蘭茲羅提（PLN）的整體影響目前仍不確定。

PiS 分裂使風險定價複雜化

"波蘭的反對派政治上週出現了顯著轉折，法律與公正黨（PiS）分裂，前總理馬泰烏什·莫拉維茨基以及 30 多名議員在拒絕簽署 PiS 黨首雅羅斯瓦夫·卡欽斯基要求的忠誠聲明後離開了該黨。"

"分裂後的首次民調顯示，莫拉維茨基的政黨在選舉中將獲得 7.5%，超過塞姆代表席位所需的 5% 門檻。公民聯盟（KO）仍以 28.5% 領先，而殘餘 PiS 下降至 15.9%。更引人注目的是，極右翼的 Konfederacja 和更右翼的 Korona 分別獲得 13.5% 和 12.3% 的支持率。 "

"按這一算術結果，KO 和左翼將獲得 207 個席位，而 PiS、Konfederacja 和 Korona 將獲得 222 個席位，使莫拉維茨基預計的 31 個席位可能成為決定性力量。"

"直覺上很容易認為這對茲羅提有利，因為 PiS 正在分裂。如果右翼運動在波蘭瓦解，這將降低 PiS 在 2027 年選舉中重新全面掌權的概率，因此也會降低茲羅提的結構性政治風險溢價。"

"但這樣的結論下得還為時過早。還有幾個其他角度。分裂可能讓 PiS 更積極地爭取右翼選民，而莫拉維茨基則吸引更多溫和的中右翼選民，雙方心照不宣地計劃在選後重新合併。或者，一個碎片化的右翼可能使組建聯盟更加混亂，而不是更容易，尤其是在激進政黨變得不可或缺的情況下。"

"就目前而言，這一發展對茲羅提的影響尚不明確：這一進展無疑值得關注，但目前還不是一個明確利多 PLN 的發展"

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