布倫特原油：更高更久的價格走勢——華僑銀行
|荷蘭合作銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，他們上調了布倫特原油預測，預計到 2026 年底為 100 美元/桶，到 2027 年底為 85 美元/桶，因為中東局勢持續數月的動盪正在侵蝕市場緩衝。儘管海灣地區出口有所恢復，但庫存減少、物流緊張以及持續存在的航運風險表明，運輸瓶頸和更高的運費將持續存在，從而強化"更長期維持更高水平"原油價格環境，並擴大布倫特原油與 WTI 的價差。
市場緩衝正在迅速消耗
"我們將 2026 年底布倫特原油預測從 85 美元上調至 100 美元/桶，並將 2027 年底預測從 75 美元上調至 85 美元/桶。此次調整與其說是對美伊衝突最終如何收場有了更強的判斷，不如說是對當前更趨緊張的市場作出的回應。儘管海灣地區出口恢復，布倫特原油仍維持在 110 美元/桶上方。"
"局勢升級並非不可避免，但市場吸收另一輪衝擊的能力已經減弱。數月的動盪已消耗庫存、收緊油輪供應、拉長替代出口路線，並削減成品油庫存。因此，若航運或地區能源基礎設施再次遭到襲擊，價格可能受到超預期影響。"
"瓶頸正越來越多地出現在運輸環節，而非生產環節。更長的航程、安全風險以及受擾亂的航線占用了船隻，降低了有效油輪運力，並推高運費。石油或許仍在流動，但運輸正變得更慢、成本更高。"
"這對成品油的影響最為明顯。更高的運費擾亂貿易流並抬高替代成本，進一步加劇柴油市場緊張，並支撐裂解價差。對於布倫特-WTI 價差而言，更高的跨大西洋運費可能會擴大價差，因為 WTI 必須以更深的折價交易，才能在歐洲保持競爭力。"
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