布倫特原油：隨著波斯灣流量上升，風險溢價維持不變 – 荷蘭國際集團
|ING 的 Warren Patterson 指出，儘管波斯灣供應恢復至戰前水平，油價仍保持堅挺。他認為，市場對這些流量可持續性的擔憂，以及美伊未達成協議，正在使布倫特原油維持相當可觀的風險溢價。ING 維持對 2026 年第四季度布倫特原油 80 美元/桶、2027 財年 71 美元/桶的低信心預測，並預計年底前油價將走低。
布倫特原油風險溢價與供應前景
"儘管來自該地區的流量有所改善，但油價依然獲得良好支撐，這似乎反映出市場對這部分供應可持續性的擔憂，尤其是在考慮地緣政治背景時。由於美伊之間沒有達成協議，市場繼續計入較大的風險溢價。要看到這一風險溢價消退，市場可能需要一份協議帶來的安心感。"
"如果做不到這一點，只要該地區供應繼續保持穩定，時間或許就足以讓油價逐步走低。目前，我們仍維持 2026 年第四季度布倫特原油 80 美元/桶的預測，以及 2027 財年 71 美元/桶的預測。不過，鑑於高度不確定性，這一判斷信心較低，尤其是針對 2026 年第四季度。"
"儘管波斯灣供應增加，油價仍保持堅挺。我們預計油價將在年底前走低。若出現更多美伊潛在協議的積極跡象，我們會對這一觀點更有信心。"
"隨著來自波斯灣的石油流量增加，原油市場的另一個瓶頸也變得愈發明顯。油輪市場明顯趨緊，油輪運費已飆升至創紀錄水平。由於環境充滿挑戰，波斯灣的石油流動效率變得越來越低，並占用了更多全球油輪船隊。"
"原油市場的另一個痛點仍然是柴油，隨著北半球冬季進一步臨近，這將成為一個擔憂。來自波斯灣和俄羅斯的中斷收緊了市場，而美國出口限制的風險一直令市場保持緊張。美國出口限制的風險似乎已經緩解，歐洲準備釋放戰略儲備中的柴油。"
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