大多數買家仍對國債有需求 - 道明證券

美國政府赤字的增加使投資人對國債供應的擔憂持續升溫。道明證券（TD Securities）策略師指出，雖然財政部可能會在 2025 年年中之前保持穩定的拍賣規模，但赤字增加和利率急劇上升繼續引發未來幾年誰會購買國債的問題。

對投資人來說，國債越來越貴

迄今為止，共同基金和 ETF、槓桿投資者、退休基金和貨幣市場基金的需求一直很強勁。然而，槓桿投資者面臨成本增加的問題，退休基金的購買可能開始放緩。近年來，銀行、國家和地方帳戶也購買了大量國債。

外國投資者的需求仍存在很大的不確定性。由於高昂的外匯對沖成本，日本投資者今年僅適度購買了國債，而中國在 2024 年淨減持了國債。然而，除日本和中國以外的外國投資者仍然是買家。

即使已經高企的收益率有助於需求，供應仍可能是國債的不利因素。儘管過去幾週利率走低，但我們仍然傾向於在實際和名目利率下跌時買入。我們也仍然看好5s30s收益率的陡峭化和 30年互換利差的緊縮。