當套息與政治相遇時，美元獲勝 - 道明證券

道明證券策略師指出，全球利差交易萎縮，市場將美元作為對沖風險上升的最佳工具。

全球政治重塑市場風險情緒

"'厄運循環'的控制仍在繼續收緊。市場正在見證一個複雜、自適應系統的典型行為。從某一特定國家發生的看似特殊的事件開始，逐漸演變成其他國家的問題。南非、印度、墨西哥以及現在的法國所發生的事件並非孤立。它們相互關聯，並開始重塑市場情緒。 "

"這是我們最近一直在討論的一個結果，尤其是在外匯波動被誘導進入一種夢幻般的狀態時。一切都很好--直到不好為止。利差交易的平倉一直是客戶最近討論的一個主要話題。成功的利差交易需要兩個條件：利率背離和低波動率。這兩個條件都與利差交易背道而馳，因此美元成為應對風險上升的最佳避險工具。

"我們也注意到，長期估值在套利平倉中發揮著至關重要的作用。我們的慢動作綜合框架 LFFV 指出，大多數熱門利差交易（如 MXN、BRL、COP 和 HUF）的估值過高。此外，歐元的不利因素不斷增加，凸顯了政治不確定性的上升和 OAT-Bund 利差的飆升。我們仍然預計歐元兌美元下半年將跌破 1.05。