隨著鮑威爾離任，道瓊斯工業平均指數下跌：6500億美元的人工智能資本支出是否成為下一個風險？
|- 道瓊斯工業平均指數未能重回48,900點上方，因油價上漲及伊朗緊張局勢持續。
- 美聯儲在鮑威爾擔任主席的最後一次會議中以8比4分裂，異議票數為1992年以來最多。
- 四大超級雲端運算公司在80秒內發布財報，但真正的焦點是人工智慧資本支出承諾持續攀升。
- Meta將資本支出提高100億美元，使四家公司2026年資本支出總額接近6500億美元。
週三的交易本應有充分理由上漲。美聯儲（Fed）決議已被預期。大型科技公司財報已準備就緒。道瓊斯工業平均指數（DJIA）僅兩天前剛剛重回49,000點。然而，指數開盤後走低，下午持續拋售，最終收於48,900點附近，30只成分股基準指數下跌近0.6%。這是連續第五個交易日下跌，也是本週第二次買家未能將指數推回48,900點上方，這一水平被視為阻力位。標普500指數收盤持平，納斯達克綜合指數微漲，10年期美國國債收益率突破4.4%。這些跡象均不顯示市場認為下一步將上漲。
從凌晨4點的一條消息開始
唐納德·川普在GMT時間08:00後不久於Truth Social發布了一張自己持步槍的AI生成圖片，配文為"再也不是好好先生"，並指責伊朗在核協議上拖延。布倫特原油突破110美元，西德克薩斯中質原油（WTI）重回100美元，這些價格幾乎可以保證未來幾個月通脹數據將面臨壓力。隨後《華爾街日報》報導，川普已指示助手準備對伊朗港口實施長期封鎖，霍爾木茲海峽的風險故事從尾部風險轉變為當天的主要宏觀頭條。紐約現貨開盤時，交易員不再逢低買入，而是在等待聯邦公開市場委員會（FOMC）決議。
隨後鮑威爾的告別變得複雜
GMT時間18:00的FOMC聲明本應是輕鬆的部分。市場已完全定價美聯儲將維持聯邦基金利率目標區間在3.5%至3.75%不變，結果如預期。然而，市場未料到這是自1992年以來最分裂的一次投票。三位官員反對聲明中含有寬鬆傾向的措辭，而斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）則主張降息。"鮑威爾主席以4票異議結束任期，"西北互助保險公司首席投資官布倫特·舒特（Brent Schutte）指出，這句話看似平淡，但考慮到鮑威爾多年依賴共識領導FOMC，其分量不容小覷。KKM金融的傑夫·基爾伯格（Jeff Kilburg）在CNBC上更直言不諱，將異議視為對川普提名人凱文·沃什（Kevin Warsh）的警告，稱委員會其他成員"不會讓你領導我們走這條路"。鮑威爾本人表示，伊朗戰爭使政策路徑難以規劃，並確認將在5月15日主席任期屆滿後繼續留任理事會。10年期國債收益率因鷹派基調飆升，道指收盤進一步下跌。
80秒，四大巨頭，一個令人不安的主題
GMT時間20:00收盤後，財報發布進入快節奏。微軟（MSFT）、Alphabet（GOOGL）、亞馬遜（AMZN）和Meta（META）幾乎同時發布財報，高通（QCOM）稍早公布。頭條看似一片大好。微軟Azure同比增長40%，遠超其37%至38%的指引。Alphabet的谷歌雲增長63%，幾乎超過上季度已創紀錄的48%。亞馬遜雲服務（AWS）增長28%，為三年來最快。高通第二財季2026財年業績超預期13%以上，汽車業務同比增長38%至創紀錄水平。僅看頭條，週三對科技股來說是強勁之夜。但深入分析，情況有所不同。
數字已大到無法忽視
微軟雲業務毛利率下降至66%，公司明確指出人工智慧基礎設施投資是拖累因素。亞馬遜雖然營收和利潤均超預期，但盤後股價仍下跌超過3%。Meta第一季度資本支出低於預期，但將2026年資本支出指引上調至1250億至1450億美元，比此前1150億至1350億美元的指引兩端均高出100億美元。與Alphabet的1750億至1850億美元計劃及亞馬遜約2000億美元目標疊加，四家公司2026年資本支出總額接近6500億美元。18個月前華爾街尚未出現這一數字，且交易員越來越多地用它來衡量人工智慧收入是否能跟上基礎設施成本。Meta歸咎於零部件價格和額外數據中心成本，微軟也指出同樣的動態。亞馬遜財報後股價下跌也傳遞了相同信息。故事不再是個別超級雲端運算公司在人工智慧上大舉投資，而是所有公司都在投資，且投資門檻不斷提高。
可能將異議者變為多數派的數據
本週鷹派分歧是否會成為註腳或轉折點，取決於未來48小時的數據表現。週四GMT時間12:30將公布第一季度初步國內生產總值（GDP）和3月個人消費支出價格指數（PCE），共識預期GDP年化增長2.3%，前值0.5%；PCE總體同比3.5%，核心同比3.2%，均高於前值。同期還將公布初請失業金人數和第一季度就業成本指數，芝加哥採購經理人指數（PMI）於GMT時間13:45發布。週五GMT時間14:00公布供應管理協會製造業PMI（ISM製造業PMI），價格支付子指數預計為80，該數據將使通脹問題持續存在。若PCE或ISM價格支付數據意外走高，三位希望刪除寬鬆傾向措辭的官員將不再顯得孤立，而更可能成為新的政策重心。若川普在Truth Social上再次發文談及伊朗，道指能否突破48,900點上方的疑問將變得毫無意義。
道瓊斯15分鐘圖
道瓊斯指數常見問題（FAQ）
道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。
許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。
道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。
有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。
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