道瓊斯工業平均指數在PCE通脹數據公布後反彈，降息希望依然存在

• 道瓊斯指數週五反彈超過350點，重新攀升至46000點以上。
• 由於PCE通脹符合市場預期，降息預期仍在軌道上。
• 儘管數據略顯疲軟，通脹仍然保持在美聯儲2%年目標的錯誤一側。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週五反彈，抹去週中損失，恢復了基礎，因為投資者對10月份再次降息的可能性感到安慰。美國個人消費支出價格指數（PCE）通脹數據大致符合市場中位數預測，保持了市場對10月份降息的高期望。

通脹保持穩定，降息押注保持平衡

核心PCE通脹年率保持在2.9%，符合市場預期。月度數據也保持在0.2%的水平，而整體PCE通脹加速至0.3%環比和2.7%同比。美國經濟現在已經經歷了特朗普政府關稅帶來的"單次通脹傳遞"八個月，核心年PCE通脹指標與18個月前的2024年3月持平。

儘管通脹沒有取得實質性進展，市場仍然傾向於看漲，因為週五的PCE通脹數據並不足以引發對美聯儲重新轉向鷹派領域的擔憂。在勞動力市場疲軟的背景下，美聯儲仍然有望在10月25日進行第二次連續的25個基點降息。根據CME的FedWatch工具，利率交易者預計美聯儲將有近90%的概率進行25個基點的降息，以匹配9月份會議的首次降息。

核心PCE通脹，同比

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個人收入和個人支出在8月份均有所上升，分別攀升至0.4%和0.6%。儘管收入和消費指標的上升對美國經濟是積極信號，但加速的工資壓力可能會在未來推高通脹指標，給美聯儲的降息路徑帶來複雜性。

消費者信心略有減弱，但仍有很多工作要做

9月份密歇根大學（UoM）消費者預期和信心指數均較上月略有下降，但數據大致符合市場預期。UoM 5年和5年消費者通脹預期在9月份也有所下降，但總體數據仍高達4.7%和3.7%。

消費者往往有過高的預期，但如此持續的高數據可能警示消費者對通脹預期的過度敏感性可能會陷入自我實現的預言。只要消費者繼續預期高於正常水平的通脹，企業就會更傾向於滿足這些預期。

道瓊斯日線圖