股票市場：收益韌性與石油風險 – BNY
|BNY的Bob Savage指出，第一季度標普500指數的財報表現強勁，但相較預期的上行空間有限，第二季度和全年指引表現不均。行業領導力集中在半導體、與人工智能相關的公司以及部分能源板塊，而防禦性板塊表現落後。Savage強調，較高的分散度、油價波動性和地緣政治不確定性可能使股市在本季度剩餘時間內保持選擇性。
財報強勁遇上選擇性領導力
"截至目前，第一季度標普500指數的股權收益增長了15%。美國兩週的財報顯示有84%的每股收益（EPS）超出預期，但超預期幅度有限，低於2%，也低於長期平均水平。第二季度和全年展望表現不均。"
"四月份的上揚擴大了美國股市的漲幅，並帶動了其他地區，但對能源板塊股票、人工智能公司和防禦性板塊的關注一直保持一致。能源板塊的盈利預期變化最大，從-12%轉為+1%，接下來兩週的財報對滿足預期至關重要。人工智能故事在軟體和半導體之間出現分化，費城半導體指數攀升至歷史新高。"
"展望未來，股市的關鍵變量是油價波動性和地緣政治不確定性是否開始更直接地影響未來預期、估值倍數和風險偏好。較高的分散度表明投資者應預期本季度剩餘時間內市場將更加選擇性且不那麼寬容。如果油價穩定且衝突風險緩解，領導力可能進一步擴大。"
"如果不然，市場可能繼續偏好長期增長、定價權和資產負債表韌性，而非純粹的宏觀或衝突驅動的敞口。"
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