股票市場：隨著盈利保持，估值改善 – 匯豐銀行
|匯豐資產管理指出，全球股指在油價衝擊中保持了韌性，而估值和風險溢價則發生了更為顯著的調整。在美國，較弱的股價和更強的盈利預期壓縮了標普500的市盈率，同時較高的盈利收益率相較於債券收益率提升了股票風險溢價，促使該行認為預期股票回報率已上升。
市盈率壓縮，風險溢價擴大
"股指在油價衝擊中表現出韌性。但真正的調整發生在表面之下——市場市盈率和風險溢價。"
"首先，在美國，股價走弱與可能強勁的第一季度企業盈利季以及2026年盈利預期上調相結合，意味著市場市盈率已降至約20倍。"
"穩健的利潤和較高的盈利收益率迄今已超過債券收益率的上升。"
"以長期國債通脹保護證券衡量的美國實際利率今年迄今保持穩定，約為1.9%。這意味著股票風險溢價已上升，尤其是在一些新興市場。"
"關鍵是預期回報率已上升，即使僅從價格圖表上難以看出。"
（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）
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