國際貿易：從短缺到盈餘? - 法國巴黎銀行

國際貿易數據相當清楚地顯示，最近幾個月經濟活動放緩的情況有所加劇。根據最新數據(2022年12月)，全球出口量(圖1)繼續下降。中國的衛生限制直到12月中旬才放鬆，這給這種動態帶來了壓力。然而，與2021年相比，全球出口在2022年全年增長了2.6%。

半導體行業被認為是衡量全球經濟活動的良好晴雨表，但該行業的生產水平和出口均出現下滑，並在今年年初被放大。這一點在被視為領先指標的韓國出口數據中尤為明顯：在2月的前20天裡，出口在三個月裡趨於平穩，降至2017年10月以來的最低水平。儘管半導體短缺的風險似乎總體上有所緩解，但某些行業(尤其是汽車行業)的供應仍然有限。

需求放緩進一步緩解了全球生產鏈，其中的瓶頸已在2022年下半年基本消除。 2月份全球供應鏈壓力總指數(圖3)大幅下降，採購經理人指數(PMI)交貨時間分項指數(圖6)也是如此。實際上，2月份的交貨時間為2009年5月以來最短。海運運費(圖5)在3月上半月再次下跌近20%。集裝箱船的價格(Harpex指數)在從12個月前的峰值下跌了80%之後保持穩定。然而，波羅的海幹散貨航運成本指數(圖4)在年初出現反彈，主要原因是原油運輸成本上漲。