華盛頓再次無意中買入了日元
|- 美元/日圓收盤下跌 0.92%，創干預以來最大跌幅。
- 日本政策利率為 1.00%，而美國利率區間為 3.50% 至 3.75%。
- 7 月貿易數據於 GMT 時間 23:50 公布，24 小時後公布全國通脹數據。
週三，美元/日圓收盤下跌 0.92%，報 158.00 上方，創 8 月初干預以來最大單日跌幅，而東京並未出手。日圓自東京上次花錢捍衛匯率以來的最佳交易日，反而是由美國財政部帶來的；美國財政部並非針對日圓，也從未提及日圓。該貨幣對當日收於 200 日指數移動平均線（EMA）上方。
日圓交易的是美國長端，而不是東京
美國財政部表示，將把較長期債券的流動性支持回購操作規模至少擴大一倍，每次操作從 20 億美元提高至至少 40 億美元，自 9 月 9 日至 11 月 4 日生效。8 月 18 日，30 年期美債收益率一度升至 5.33% 上方，創 2007 年 6 月以來最高水平，並在午後回落近 10 個基點，10 年期收益率則回落至 4.65% 附近。
日本政策利率為 1.00%，而美國利率區間為 3.50% 至 3.75%，因此這對貨幣對本質上是一種披著貨幣代碼外衣的利差工具。干預會推動即期匯率變動，卻讓利差原封不動，這也是為什麼單日創紀錄的 8.45 萬億日圓聯合操作，隨後又在美國財政部配合下追加約 5.3 萬億日圓，只買回了約 8 個大整數位的漲幅，卻在兩週內又回吐了近一半。針對 20 年期債券領域的債券通知，在兩小時內就讓該貨幣對下跌了 100 多點。
東京自身的長端也面臨同樣的問題。日本國債收益率一直與美國收益率同步上升，因此即便兩條收益率曲線都在拋售，推動該貨幣對的利差仍然維持在高位，而圍繞不斷膨脹的預算申請以及消費稅減稅如何融資的國內爭論，也讓這一溢價持續存在。8 月上半月沒有任何後續操作，足以讓投機者不費吹灰之力收回干預行情的一半漲幅。
9 月是東京的問題，而華盛頓剛剛緩解了這一問題
日本央行（BoJ）7 月維持利率在 1.00% 不變，同時警告稱潛在通脹可能超過其目標；目前市場對 9 月加息的定價已升至略低於 80%，高於 8 月第一週的約 65%。這一判斷建立在進口通脹而非國內強勁需求之上。7 月批發價格同比上漲 7.2%，以日圓計價的進口價格指數上漲 29.1%，這意味著匯率正傳導至價格水平。
國內方面完全無法支撐這一論點。第二季度國內生產總值（GDP）年化增長 1.1%，低於 2% 的市場共識，疲弱的家庭需求抵消了強勁出口。每當其他人推高本幣時，以疲弱匯率為由進行收緊政策就更難自圓其說，而週三的推動來自華盛頓的債券交易台，而不是東京方面的任何表態。
這正是未來四週值得關注的循環。美國財政消息導致美元每回吐一個大整數位，都會削弱支撐 9 月加息的進口通脹邏輯，這意味著，日圓若從外部走強，也會悄然降低國內收緊政策的概率，而這種收緊本應從內部進一步支撐日圓。由他人資產負債表拯救的貨幣，並不會因此保住這份救助。
今晚看貿易，明天看全國通脹
7 月貿易數據將於週三 GMT 時間 23:50 公布，總商品貿易差額預計為 6800 億日圓赤字，前值為 4069 億日圓。出口預計同比增長 19.9%，前值為 19.3%；進口預計同比增長 26.5%，前值為 25.4%。進口增速大幅快於出口的背後，是戰爭帶來的能源帳單以及匯率換算的結果，而亞洲時段如何解讀這份數據，決定因素不是出口標題數據，而是赤字本身。
國家通脹數據將於週四 GMT 時間 23:30 公布，剔除新鮮食品後的讀數預計為 1.8%，前值為 1.6%，整體和核心系列前值均為 1.7%。這兩個全國性指標都低於 2% 的目標，而批發價格卻運行在 7% 以上，這種分化正是 9 月決議必須解決的問題。強勁的數據會強化加息理由。疲弱的數據則會讓日圓繼續承受其無法掌控的美元故事。
日圓水平
阻力位：158.50 是第一道阻力，隨後是接近 159.50 的時段高點，而下行的 50 日指數移動均線（EMA）位於 160.50 下方，限制任何反彈。日線收盤重新站上 159.50 將使 8 月區間重新進入視野。
支撐位：位於 158.00 下方不遠處的 200 日 EMA 是本輪走勢止步之處，隨後是 157.50 和 156.50 區域，而干預低點略高於 155.00，是結構性底部。接近 32 的日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）仍有下行空間，之後才會成為反彈的理由。
傾向：159.50 下方偏空，目標看向 157.50，隨後是 156.50 區域；若日線收盤重新站上 159.50，則該判斷失效。
美元/日圓日線圖
日元常見問題（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。
「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」
過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。
日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。
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