黃金：官方購買可能推高金價至1400美元/盎司上方 - 道明證券

道明證券(TD Securities)分析師Melek撰文指出，如果各國央行趕上“黃金熱”，官方部門購買黃金的強勁勢頭，有可能使金價在2020年末大幅反彈至道明預計的1400美元/盎司目標上方。

核心要點

我們預計近期將黃金出現區間交投，因美元在較低水准上整固、美國貨幣政策模棱兩可，不過比以前更加鴿派，且新興市場經濟和貨幣風險仍隱約可見。

去年大部分時間打壓金價的因素，以及目前使金價維持區間波動模式的因素正在慢慢消失，這應該會將金價推高至1400美元附近。

有證據表明，各國央行正在加大黃金購買力度。

自2009年的紀錄低點以來，央行黃金儲備已大幅增加13%(約3,900噸)，預計未來兩年還將再增加800噸。除了俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦和印度繼續購買黃金以外，現在中國也加入其中，黃金價格很可能超過我們的預期水平。

央行儲備資產組合的多樣化、儲備價值的增加以及沒有人需要承擔的責任，這是官方強勁購買可能在一段時間內成為現實的幾個原因。美元仍佔全球外匯儲備的60%以上。長期來看美國很可能會與某些國家分享其超級大國的地位，而黃金的可靠性、久經考驗的保值能力以及幾乎被普遍接受的屬性使其成為一種良好的儲備資產。

央行在黃金購買方面還存在很大的“增長空間”。他指出，目前黃金佔全球總儲備的10%左右。

中國、俄羅斯、印度、墨西哥和其它主要新興國家的黃金儲備只佔其總儲備的一小部分，肯定比美國、德國、意大利和法國的比例低得多。

除了俄羅斯和土耳其等知名買家外，埃及、波蘭、匈牙利、印度、印尼、泰國和菲律賓等其他新興央行也開始參與進來。

但是，最大的消息在於，中國可能會恢復其官方黃金購買計劃。

自2015年年中以來，中國首次宣布增持9.95噸黃金。到目前為止，中國的黃金儲備仍然非常少，僅佔其外匯儲備總額的2%。許多人認為，中國正在努力達到與美國、德國、法國和意大利類似的黃金儲備水平，這幾個國家的黃金在其國家外匯儲備中所佔比例超過60%。然而這一消息仍不確定。

對金價而言，最重要的一點在於，央行的額外購買將限制實物供應。

官方部門購買黃金在收緊現貨市場方面可以發揮重要作用。央行的持續買入，加上美元走軟或實際利率趨緩等宏觀因素導致需求增加時，黃金價格可能大幅走高。

宏觀環境似乎將在今年年底和明年開始提振金價。

隨著市場逐漸相信美聯儲(Fed)的緊縮週期將結束，美元走弱和美國經濟增長明顯放緩應該會在2019年下半年再次加大股市回調風險，促使黃金、白銀價格再度走高。