黃金價格分析:強勁的實物需求不會阻止黃金/美元下跌的三個原因-凱投宏觀

最近的數據突顯出黃金實物需求的強勁反彈，尤其是在印度和中國。但凱投宏觀(Capital Economics)的策略師認為，這不會給他們對今年金價下跌的預測帶來太大風險。

到今年年底，黃金價格將回落至1600美元

“從歷史上看，在一段時間的價格下跌之後，消費者需求一直很強勁，這反映出這些購買行為對價格更為敏感。其結果是，消費者對黃金的需求對價格變化的反應(通常由外部因素驅動)遠遠超過黃金價格對消費者需求變化的反應。因此，近期消費者需求的上升是金價下跌的徵兆，而不是認為金價會再次上漲的理由。 ”

“印度3月份黃金進口的部分增長似乎是暫時性因素造成的，這些因素應該會消退，而不是一種長期轉變。考慮到2月份宣布的黃金進口關稅下調預期，季節性囤積和前幾個月延遲的購買可能提振了進口。無論如何，印度令人擔憂的病毒病例死灰復燃可能也會在近期打壓黃金需求。 ”

“另外兩個因素，即美國實際收益率和美元，是金價更重要的驅動因素，我們預計這兩個因素將在未來一年左右對金價構成壓力。我們認為，近期美國較長期實際收益率的上升不久將恢復，這將增加持有黃金的機會成本。與此同時，我們還預計，美元走強將使黃金對非美國投資者來說更加昂貴。 ”