黃金在3500美元下方盤整，假期的沉寂抑制了動能

• 黃金的反彈持續，金屬價格連續第五個交易日上漲，逼近歷史高位區域。
• 美元普遍走弱，美元指數（DXY）徘徊在一個月低點附近，9月份美聯儲降息預期推動了需求。
• 混合的個人消費支出（PCE）通脹數據使市場關注美國勞動力市場，預計即將公佈的職位空缺、失業救濟申請和非農就業數據將對美聯儲貨幣政策路徑產生關鍵影響。

黃金（XAU/USD）在本週以強勁的姿態開局，連續第五天上漲，達到四個多月以來的最高水平，上次觸及該水平是在4月22日。美元（USD）普遍走弱以及對美聯儲（Fed）9月份降息的堅定預期繼續支撐金價的動能。

在撰寫本文時，黃金/美元在美國時段徘徊於3475美元附近，此前在亞洲時段觸及3490美元的日內高點，距離3500美元的歷史高點僅一步之遙。溫和的技術性賣盤和穩定的美國國債收益率對市場情緒造成壓力，同時由於美國市場因勞動節休市，交易條件依然稀薄。

除了貨幣政策預期外，隨著美國貿易政策和美聯儲獨立性的不確定性加劇，黃金繼續吸引避險需求。周五，聯邦上訴法院裁定大部分美國總統唐納德·特朗普的全球關稅是非法的，稱他超越了《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）下的權力。這一裁決，加上地緣政治緊張局勢和更廣泛的投資者謹慎情緒，使黃金在接近歷史高位時得到了良好的支撐。

市場動向：DXY走弱，收益率穩定，關稅裁決和美聯儲成為焦點

• 美元指數（DXY）衡量美元相對於六種主要貨幣的價值，目前交易接近97.50，創下近一個月以來的新低，延續了近期的下跌趨勢，因為投資者為美聯儲的鴿派前景進行佈局。美元的下跌加大了對黃金的需求，因為更便宜的美元使得該金屬對非美國買家更具吸引力。
• 美國國債收益率在整個曲線中保持穩定，10年期基準收益率在4.23%左右徘徊，結束了三天的下跌趨勢。30年期收益率保持在4.93%左右，而通脹保護證券（10年期TIPS）交易在1.82%左右。相比之下，敏感於利率的2年期收益率仍然承壓，維持在3.62%左右，接近5月1日以來的最低水平，進一步鞏固了市場對9月降息的信心。
• 美國上訴法院以7-4的分歧裁決對特朗普的關稅合法性產生了懷疑，強調徵收關稅的權力屬於國會，而非單獨行動的美國總統。儘管這些關稅將在10月中旬之前暫時維持，但政府正準備將此案提交最高法院。另一方面，關於特朗普試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克的法庭聽證會於周五結束，但未作出裁決。法官賈·科布要求庫克的法律團隊提交進一步的簡報，最早的裁決可能推遲到周二。
• 在8月29日通過舊金山聯邦儲備銀行的官方社交媒體渠道發布的信息中，行長瑪麗·戴利表示，"很快就該重新校準政策，以更好地匹配我們的經濟。"她淡化了近期關稅裁決的通脹影響，稱其為"一次性事件"，並強調在勞動力市場風險顯現之前採取行動的必要性。
• 周五，美國經濟分析局的數據表明，核心個人消費支出（PCE）價格指數在7月份環比上漲0.3%，與6月持平，而年率從2.8%上升至2.9%，為2月以來的最高水平。總體PCE環比略微放緩至0.2%，年率保持在2.6%。儘管核心數據依然頑固，交易員們仍然根據CME的FedWatch工具，預計美聯儲在9月16-17日會議上降息25個基點的概率接近90%。
• 儘管核心通脹的上升使貨幣政策前景變得複雜，投資者正將注意力轉向勞動力市場，招聘動能減弱和工資增長放緩的跡象表明，經濟面臨的風險可能大於持續的通脹壓力。本週的發布數據，包括週三的JOLTS職位空缺（7月）、週四的初請失業金人數和週五的非農就業人數（NFP），將對美聯儲9月降息的預期產生重要影響。
• 除了勞動力數據外，美國經濟日曆還突出了週二的ISM製造業PMI和週四的ISM服務業PMI，而美聯儲官員的講話可能會提供新的貨幣政策信號。

技術分析：XAU/USD逼近歷史高點，多頭動能增強

從技術角度來看，黃金在經歷了幾個月的盤整後，依然處於強勁的牛市結構中，當前價格在4月22日標記的3,500美元歷史高點下方。近期從多月區間的突破信號顯示出新的上行情動能，牛市目前正在測試3,500美元的心理關口。

若能持續收盤於該水平之上，將打開通往未知領域的大門，短期內可能將漲幅擴展至3,550–3,600美元區域。下行方面，初步支撐位於3,450美元，隨後是3,400美元。21日簡單移動平均線（SMA）目前在3,373美元，提供了更深層次的保護，並應在修正壓力加大時充當動態支撐。

動量指標強化了看漲偏向，相對強弱指數（RSI）徘徊在 69 附近，接近超買水平，表明強勁但尚未耗盡的買入壓力，而移動平均趨同/背離（MACD）保持穩固的正交叉，MACD 與信號線之間的擴大差距顯示出上行情動能的增強。不斷增加的綠色直方圖條進一步確認了加速的買入壓力，強化了只要黃金保持在近期支撐位之上繼續上漲的理由。