加元：貿易風險和收益率帶來溫和下行壓力——匯豐銀行

滙豐銀行策略師對加元（CAD）持看跌立場，指出美加貿易談判破裂推動美元/加元走高，但這不太可能成為持續拖累。他們認為，貿易風險已基本被市場消化，而美元整體走勢和 2 年期收益率差僅表明美元/加元進一步上行空間有限。

貿易緊張局勢和收益率利差

"美加貿易談判破裂支持我們對加元持看跌立場，尤其是在一週多前，消息流還曾顯示出改善跡象。"

"人們很容易認為，貿易爭端將繼續拖累加元。雖然目前影響相對有限，僅涉及加拿大對美國出口的 5%，但如果針鋒相對的升級成為常態，仍有擴大空間。"

"目前也沒有立即重啟談判的計劃，而且報導（彭博）顯示，這一僵局可能會持續到 11 月美國中期選舉之後。"

"加元空頭面臨的挑戰在於，這些風險如今已被充分認識，因此很可能已被計入價格。若針鋒相對的升級特別激烈或持續時間特別長，加元可能會更加脆弱。我們不會依賴這兩種情況中的任何一種。"

"相反，我們繼續認為，美元/加元更相關的驅動因素是更廣泛的美元趨勢（不包括加元），以及 2 年期收益率差的走勢。目前這兩者都更符合美元/加元上行的情形，不過估值顯示，除非美元更廣泛走強，否則進一步漲幅可能有限。"

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