將美國負債與其他國家進行比較-富國銀行

美國政府面臨的財政挑戰是決策者最關心的問題。聯邦政府的債務與gdp之比接近二戰以來的最高水平，聯邦預算赤字遠高於過去半個世紀的長期平均水平，這讓人們對美國公共債務在當前軌跡上的可持續性產生了疑問。

然而，美國財政失衡的許多驅動因素並非獨一無二。其他國家也面臨類似甚至更大的公共財政難題。在這份報告中，我們將美國的財政狀況與一些最大的已開發經濟體進行了比較。

沒有一個單一的指標可以完全概括一個國家的公共財政，會計和方法的差異可能會使蘋果與蘋果之間的完美比較變得難以實現。也就是說，透過觀察主要由國際貨幣基金組織(imf)所製定的各種指標，我們可以對七國集團(G7)各國政府的整體財政狀況有所了解。

美國的整體政府債務與gdp比率在七國集團中處於中游水準。日本和義大利等國的公共債務負擔較大，而德國和加拿大等國的公共債務負擔較小。無論是「總」債務還是「淨」公共債務，都是如此。簡言之，當狹隘地審視累積的公共債務時，美國並不是異類。

此外，美國目前的債務負擔並非史無前例。美國政府的債務與gdp之比在二戰期間和戰後不久也類似。

然而，其他財政指標看起來對美國不太有利。 2024年，美國的結構性預算赤字可能達到GDP的6.7%，是七國集團中最大的。美國政府的公共債務加權平均到期日是七國集團中最短的，其淨利息支出也偏高。此外，與七國集團其他國家的央行相比，聯準會持有的美國國債份額較小。

好消息是，相對於其他國家，美國政府有一些獨特的優勢。美元是世界儲備貨幣，由世界上最大、最多樣化的經濟體支撐。美國國債市場是世界上最具深度和流動性的債券市場，有著悠久的信譽歷史。

話雖如此，鑑於美國的債務水平處於歷史高位，預算赤字相對於其他國家和歷史水平都很高，美國的財政前景令人擔憂。此外，隨著利率從2010年代的低水準上升，淨利息成本大幅攀升。在我們看來，問題不在於美國以前的債務累積(雖然數額龐大，但仍在可控範圍內)，而在於肉眼所能看到的龐大預算赤字的前景。

人口老化、利率上升以及地緣政治緊張局勢加劇加劇的國家安全擔憂，將使財政整頓成為一項艱鉅的任務。也就是說，財政整頓的最佳時機是在預算赤字大、失業率低、通膨高的時期。透過增加收入、減少支出或兩者兼而有之來減少赤字，將有助於美國財政政策走上更永續的道路。