捷克克朗：有限的捷克國家銀行緊縮使CZK承壓 - 德國商業銀行
|德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，捷克國家銀行（CNB）如預期般將利率上調 25 個基點至 4.00%，但 4 比 3 的微弱投票結果以及"微調"措辭表明，進一步收緊政策的可能性很低。工作人員預測顯示，2027 年通脹將高於目標，經濟增長也將放緩。Ghose 預計，由於實際利率仍處於低位或為負，捷克克朗（CZK）將繼續承壓。
微調而非完整的緊縮週期
"捷克國家銀行（CNB）昨日將其政策利率上調 25 個基點至 4.00%，這完全在預期之中，但 4 比 3 的投票結果出人意料地接近，有三名理事更傾向於維持利率不變。我們重申我們的觀點，相關信號是 CNB 願意表明的緊縮總幅度，而不是 11 月份單次加息本身。"
"會後聲明在描述通脹前景時仍保持鷹派，提到了核心通脹居高不下、工資增長強勁以及信貸增長迅速。但此前關於理事會在未來會議上討論加息的那句話被刪除了。行長 Aleš Michl 還強調，這一決定代表的是‘微調’，而不是新一輪緊縮週期的開始。這樣的表述大大降低了 12 月再次加息的可能性。"
"不過，更新後的工作人員預測仍令人擔憂。預計 2027 年 CPI 通脹率為 3.2%，將在第一季度見頂於 3.7%同比，並且直到第四季度才回到容忍區間。與此同時，2026 年 GDP 增長預測從 2.2%下調至 1.7%。2027 年 3 個月 PRIBOR 預測為 4.1%，意味著利率大體保持穩定，而不是進入實質性的緊縮週期。"
"這一組合強化了我們此前的擔憂：通脹可能會比 CNB 加息更快加速。由於通脹加速時實際利率將保持在低位或為負，克朗往往會繼續承壓，而疲弱的歐元也無濟於事。"
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