金價明年年底前將升至1500美元 - 道明證券

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管巴特•米立克(Bart Melek)表示，儘管美聯儲發出信號稱，7月份不太可能降息50個基點，風險偏好充足，美國經濟數據仍相對穩健，但金價仍保持在6年來的高點附近。

核心要點

投資者繼續佈局黃金多頭頭寸，因全球負收益債券(超過13萬億美元)越來越多，全球經濟擔憂繼續升溫，人們普遍認為美聯儲和其他央行將增加貨幣寬鬆政策，其中可能包括新的量化寬鬆計劃。

出於政治動機，拉加德被任命接替德拉吉擔任歐洲央行行長，這壓低了南歐和西歐國家的債券收益率，讓市場參與者相信，歐洲央行可能會採取非常規的貨幣政策行動。

再加上市場猜測美國財政部可能很快開始實施疲軟的美元政策，也在說服交易員相信黃金在2020年應該會表現良好。潛在的貨幣戰爭，以及特朗普任命相對溫和的聯邦公開市場委員會(FOMC)官員，是黃金市場受到青睞的另一個原因，儘管最近出現了一些逆風。

不過，儘管投資者越來越難以找到收益率高於零的債券，但金價仍未突破1380-1440美元的交易區間。這很可能是由於高風險的公司債券市場表現良好，以及股票表現強勁，這增加了持有像黃金那樣的零收益永久債券的機會成本。持有債券、股票和高收益工具的多元化投資組合仍能帶來非常好的回報，這使得黃金(一種零收益的避險資產)相對而言仍然非常昂貴。而且，由於市場波動性較低，黃金的風險溢價仍然有限。

穩定的通脹和依然不錯的美國經濟數據，是美聯儲不太可能讓交易員相信，現在是大舉進入積極寬鬆模式的時候的關鍵原因。由於這個原因，我們認為黃金平均價格為1400美元。相反，一旦股市修正風險和波動性上升，隨著美國數據開始令人信服地走軟，美聯儲的低利率預期和風險溢價會在2020年最後幾個月將金價推升至1500美元。